20250712-五矿期货-尿素周报_出口持续推进_价格震荡上行_40页_4mb

尿素周报分析总结（2025/07/12）

价格与市场走势

• 全周盘面震荡上行，现货企稳回升，基差同比低位，9-1价差小幅走强
• 国内开工逐步回升至85.26%，产量约19.9万吨/日，但利润仍处于中低位

需求端

• 复合肥备肥启动，秋季肥需求逐步展开，复合肥开工率见底回升
• 下游需求支撑不足，企业库存去化缓慢，本周港口库存48.9万吨，环比增4.9万吨

供给端

• 高供应压力持续，开机率回升，日产维持在较高水平
• 出口持续推进，港口库存加速积累，出口利润较好，FOB价格超预期

估值与基本面

• 尿素估值偏低，现货价低于期货，出口利润高但国内价格相对低估
• 利润普遍处于中低位，成本支撑逐步增强

市场逻辑

• 上方受高供应压制，下方有成本支撑，估值偏低，区间震荡为主
• 需求端复合肥备肥和出口需求共同支撑，短期利多市场

策略推荐

• 逢低关注短多机会

附加数据

• 09合约基差126元，同比低位；9-1价差39元，结构偏弱
• 港口库存加速积累，预计后续秋季肥和出口需求将提供支撑