20250124-紫金天风-尿素周报_硫酸铵出口增价格涨_42页_3mb

尿素及相关产品市场分析报告（2025/1/24）

作者信息

作者：康健
从业资格证号：F03088041
交易咨询证号：Z0019583
审核：肖兰兰
交易咨询证号：Z0013951
研究联系方式：免责要求为合规获取资格，但未特别列出。

核心观点

整体观点：中性偏多

• 国内供给处于绝对高位，供应方面气头装置复产，出口预期虽有改善但未成实质突破，节前备肥需求集中，企业收单好转；
• 现货销售恢复，工业需求导回暖，价格跟随走强；港口库存维持低位，出口政策尚未放松，存在政策博弈压力；
• 煤价弱势，成本支撑较弱，但开工率维持高位，利润有所修复；
• 后续需关注节后需求是否持续，以及政策放开的不确定性。

一、供应方面

• 气头装置复产：供应逐步恢复，产量持续回升。
• 出口预期：市场传言政策或放松，但无实质变化，出口仍受港口库存及政策限制。
• 节前备肥需求：下游采购积极性增强，现货成交活跃，工业需求储备明显跟进。

二、中观与库存

• 库存情况：整体库存仍处高位，港口库存维持低位，反映出口需求未实质性改善。
• 政策因素：磷肥已限制出口，对尿素政策博弈难度加大。

三、需求端

• 冬储备肥启动：节前集中采购释放需求，带动尿素、硫酸铵价格上涨；
• 硫酸铵出口拉动：近期硫酸铵出口需求向好，利好其价格，间接刺激对尿素的替代需求；
• 三聚氰胺：利润不佳，开工率低位运行。

四、价格表现

• 尿素：现货延续上涨，节后因运输问题，成交趋冷；短期内对春耕需求关注；
• 氯化铵：小幅下跌，开工率稳定；
• 硫酸铵：涨势延续；出口政策预期强化价格上涨空间，但政策不确定性仍构成风险。

五、短期展望

• 开工率维持高位，成本端支撑稍弱；
• 政策信号尚未明朗，预期波动大；
• 是否延续上涨趋势，需观察节后工业需求及政策变化。

六、风险提示

• 出口政策变化仍不明确；
• 温暖天气下日耗偏低，需求释放不及预期；
• 煤价波动和气头装置副产利润对供应格局的影响。

---

免责声明：本报告内容由紫金天风期货股份有限公司发布，仅做参考，未经许可不得修改传播。