20240609-创元期货-尿素周度报告_尿素_出口再度收紧_盘面下挫_16页

5月份尿素现货价格在复合肥高需求和原材料补库带动下表现坚挺，产量同比增长19%。进入6月份，检修复产缓慢，产量虽突破18万吨但同比仍有1万吨差距。库存延续去化至2219万吨，但基本面环比转弱迹象明显，复合肥需求进入淡季，6月以春玉米追肥为主，需求增量有限。政策方面，发改委发布节能降碳行动计划，淘汰高耗能工艺，长期利好尿素行业。

现货价格方面，山东、河南、江苏等地报价普遍上涨20-70元/吨不等，期货盘面受出口政策影响出现下挫。基差走强，市场基差达264元/吨以上。出口政策突然收紧，出口被叫停，市场预期调降。

需求端看，复合肥产能利用率下滑，库存增加127万吨，市场进入传统淡季。成本端，煤炭价格稳中有降，尿素利润空间略有收窄。供应方面短期受装置故障扰动，但节后复产将逐步恢复，中长期来看随着淘汰落后产能，行业集中度有望提升。

总体看，在基本面边际转弱和政策积极调整的背景下，尿素价格预计震荡偏弱运行，主要关注点包括进口政策变动、国内春耕需求实际推进情况、成本端波动以及宏观经济政策等。

尿素产业近期动态：

1. 产能淘汰：依托政策推动，高耗能装置逐步出清，行业长期竞争力提升。
2. 出口监管：6月出口再度叫停，政策强力干预限制价格进一步上涨。
3. 基本面变化：供需两端均有边际转弱，但库存压力有限，市场波动性仍在增强。