20250512-中泰期货-尿素周报_尿素出口基本得以确认_保供稳价依旧是国内市场重点_23页_1mb

尿素市场分析总结
中泰期货股份有限公司（证监许可2012112）发布2025年5月12日周报，核心内容如下：

供应情况
国内尿素周度日均产量分别为2014、2014、2029、2043万吨。上周新增8家工厂停车，4家恢复生产；本周预计5家工厂检修，1家停车企业恢复生产。总体供应端压力有所缓解，但需关注后续产能释放节奏。

需求动态
农业需求持续，水稻及东北区域用肥推进。复合肥产能利用率维持37.9%，环比下降27%。受夏季补仓时间缩短及前期备货货源下沉影响，复合肥发运氛围改善，预计本周产能利用率稳中有升。火电脱硫脱硝需求因气温回升而下滑，1-3月累计发电量同比减少47%。

库存变化
国内尿素企业总库存量为10656万吨，环比减少1261万吨（-10.58%）。五一假期期间，工厂优先发货前期订单，叠加出口消息刺激，下游提货速度提升，库存压力有所缓解。

价格与利润
国内尿素现货价格受出口政策影响波动较小，期货市场围绕出口预期博弈。山西尿素工厂固定床工艺生产成本稳定在1480元/吨，利润维持410元/吨。国际尿素价格与价差、单位氮元素价差及磷肥、钾肥价格均引用隆众资讯数据，显示大宗商品价格联动性。

出口政策影响
2025年5-9月将按配额制有序放开尿素出口，总量不超过2023年425万吨水平。5-6月优先安排援助性出口订单，明确禁止向印度出口。国内政策强调保供稳价，打击价格炒作，若出现价格异动，发改委可能启动干预机制，对多头构成压制。

期货策略建议
尿素期货（UR2509）短期或受政策影响保持震荡，可关注单边及跨期套利机会（如UR2509-UR2601）。期权策略需结合市场波动率变化，建议控制仓位以应对政策不确定性。

风险提示

1. 出口政策执行力度及配额分配可能影响供需平衡；
2. 复合肥产能利用率变化对尿素需求存在传导效应；
3. 煤炭价格波动可能冲击尿素生产成本；
4. 国内价格干预机制启动风险；
5. 国际市场供需变化及汇率波动对价格形成扰动。

本报告数据来源为隆众资讯及海关总署，分析基于公开信息及公司观点，仅供参考，不构成交易建议。市场有风险，投资需谨慎。