20230709-中诚信国际-高收益债策略周报2023年第25期_地产_金融16条_适用期限延长_高收益债净价指数波动上涨_15页_981kb

报告摘要

本期报告聚焦于高收益债市场近期动态，分析一级和二级市场情况，并提出策略建议。主要关注点包括房地产“金融16条”政策延长、高收益债净价指数走势、发行与成交情况，以及信用风险动态。

发行情况：
- 上周共发行17笔高收益债，发行总额117.78亿元。
- 加权发行利率为6.92%，加权信用利差为489.37BP，均较前值上行。
- 城投债发行规模占94.78亿元，涉及10个省市，其中曹国控、滨海建投、金水集团发行规模靠前。
- 非城投国企发行1只，非国有企业发行1只。
发行结构：
- 城投债：天津、山东、重庆区域成交规模靠前。
- 非城投国企：津融资管发行5亿元，票面利率6.50%。
- 非国有企业：方大集团发行20亿元，票面利率6.50%。

净价指数：
- CCXI高收益债券被动型净价指数波动上涨，7月7日为98.69，较前值上涨0.094%。
- 非国有企业净价指数涨幅较高，为0.201%。
- 城投债重点区域中，广西、贵州净价指数涨幅较高，分别为0.331%、0.223%。
- 产业债重点行业中，房地产、批发和零售业净价指数涨幅较大，交通运输表现不佳。
成交情况：
- 高收益债二级市场成交总额为900.35亿元，占狭义信用债成交总额的8.67%。
- 成交收益率在6%-10%的债券成交规模占比为87.78%，与前值基本持平。
- 投机型高收益债成交规模增加，个别房企因负面舆情债券价格大幅下跌。
估值偏离度：
- 低于估价净价成交规模占比为60.97%，偏离度绝对值在2%及以上的规模占比为10.59%，较前值减少3.14个百分点。
- 大额异常交易包括“23城资03”、“23任兴04”，单笔成交超1.7亿元，偏离度分别为3.19%、2.50%。
- 低于估价净价成交的主体包括远洋集团、碧桂园、仁隆公司等。
- 高于估价净价成交的主体包括遵义经开投、金沙建投集团等。