20220823-天风证券-广联达-002410.SZ-面对上半年多重压力_业绩实现高增_3页

广联达（002410）半年报分析总结

核心内容概述

广联达于2022年8月23日发布半年报，显示其上半年业绩表现亮眼，尽管面临多重压力，但公司仍实现了营收和利润的快速增长。公司通过优化组织管理、推进数字化转型以及拓展市场，有效提升了经营效率。

主要财务表现

• 营业收入：2022年上半年实现27.70亿元，同比增长27.19%。
• 营业利润：4.53亿元，同比增长34.15%。
• 归母净利润：3.97亿元，同比增长38.77%。
• Q2收入：16.40亿元，同比增速23.35%，略超预期。
• 毛利率：85.46%，同比下降3.23个百分点。
• 费用率：销售费用率、管理费用率、研发费用率分别下降1.86/0.96/1.8个百分点，财务费用率提升0.76个百分点。
• 财务预测：
  • 2022-2024年营业收入分别为69.12亿、82.94亿、97.87亿。
  • 2022-2024年净利润分别为10.86亿、13.93亿、17.33亿。

业务发展亮点

造价业务

• 收入：20.99亿元，同比增长25%。
• 云合同：上半年签署17.07亿元，同比同口径增长24.58%。
• 云合同负债：21.93亿元，较年初增加1.47亿元。
• 云收入：15.60亿元，占造价业务收入的74.32%。
• 转型进展：推出数字新成本解决方案，从造价岗位端产品升级为项目成本管控的企业级整体解决方案，有助于开拓大客户市场。

施工业务

• 收入：5亿元，同比增长56.94%。
• 新增项目：1万个。
• 新增客户：500家。
• 产品结构：企业级产品占比15%，项目级产品占比85%。
• 基建合同：占比提升至10%以上。
• 业绩超预期：主要得益于流程优化和合同转化率的提升。

数字设计业务

• 收入：0.49亿元，同比下降16.77%。
• 产品突破：数维设计产品取得快速进展，主打全专业协同和一体化设计。
• 合作进展：与18家设计院合作开展多项目协同设计验证工作。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：未明确。
• 盈利预测：维持2022-2024年盈利预测，预计收入和净利润持续增长。

风险提示

• 施工和设计发展不及预期。
• 经济环境恶化。
• 市场竞争加剧。

估值与财务比率

财务比率分析

总结

广联达在2022年上半年实现了显著的业绩增长，尤其是在造价和施工业务方面表现突出。公司通过云业务的推进和产品结构的优化，提升了整体经营效率。尽管毛利率有所下降，但费用率的优化弥补了这一短板，显示公司对成本控制的重视。未来，公司将继续推进数字化转型，特别是在项目成本管控和施工领域，有望进一步扩大市场份额。投资建议方面，公司维持“买入”评级，财务预测显示收入和净利润将持续增长，估值比率逐步下降，表明市场对公司未来发展的信心增强。然而，公司也需警惕施工和设计业务发展不及预期、经济环境恶化以及竞争加剧等潜在风险。