20250317-国新证券股份-1-2月经济增长数据解读_1-2月经济增长小幅放缓_5页_343kb

市场研究部2025年1-2月经济数据总结

核心内容概述

2025年1-2月，中国经济保持恢复向好的总体趋势，但部分指标出现小幅放缓。国家统计局数据显示，规模以上工业增加值同比增长5.9%，社会消费品零售总额增长4.0%，固定资产投资增长4.1%。尽管部分领域增速有所回落，但高技术制造业、新能源汽车、机器人等产业表现强劲，为经济提供了支撑。

主要观点

1. 工业增加值增长放缓

• 1-2月工业增加值同比增长5.9%，比2024年同期回落1.1个百分点。
• 1月和2月工业增加值环比分别增长0.19%和0.51%，均保持增长。
• 制造业增加值同比增长6.9%，比2024年同期回落0.8个百分点。
• 采矿业同比增长4.3%，比2024年同期提高2.0个百分点。
• 电力、热力生产和供应业同比增长1.1%，比2024年同期回落6.8个百分点。
• 高技术制造业增加值同比增长9.1%，比2024年同期提高1.6个百分点。

2. 重点行业表现

• 新能源汽车：1-2月产量同比增长47.7%，比2024年同期提高22.1个百分点。
• 工业机器人：产量同比增长27.0%，比2024年同期提高36.8个百分点。
• 服务机器人：产量同比增长35.7%，比2024年同期提高36.8个百分点。
• 微型计算机设备：产量同比增长7.2%，比2024年同期提高8.5个百分点。
• 发电机组：产量同比增长66.0%，比2024年同期提高31.9个百分点。
• 太阳能发电量：同比增长27.4%，比2024年同期提高12.0个百分点。
• 风力发电量：同比增长10.4%，比2024年同期提高4.6个百分点。

3. 固定资产投资情况

• 1-2月固定资产投资同比增长4.1%，比2024年同期回落0.1个百分点。
• 基础设施建设投资：同比增长10.0%，比2024年同期提高1.0个百分点。
• 制造业投资：同比增长9.0%，比2024年同期回落0.4个百分点。
• 房地产开发投资：同比下降9.8%，降幅比2024年同期扩大0.8个百分点。

4. 社会消费品零售总额

• 1-2月社会消费品零售总额同比增长4.0%，比2024年同期回落1.5个百分点。
• 商品零售：同比增长3.9%，比2024年同期回落0.7个百分点。
• 餐饮消费：同比增长4.3%，比2024年同期回落8.2个百分点。
• 除汽车外的消费品零售总额：同比增长4.8%，比2024年同期回落0.4个百分点。

5. 房地产市场

• 1-2月房屋新开工面积同比下降29.6%，降幅比2024年同期收窄0.1个百分点。
• 新建商品房销售面积同比下降5.1%，降幅比2024年同期收窄15.4个百分点。

关键信息

• 总体趋势：经济保持恢复向好趋势，预计一季度经济增长大体平稳。
• 政策影响：随着一揽子增量政策的落实，特别是大规模设备更新和消费品以旧换新政策的实施，经济增长有望保持稳定。
• 行业分化：部分行业增速明显提升，如新能源汽车、工业机器人等，但也有行业出现下滑，如非金属矿物制品业、移动通信手持机等。

投资建议

1. 关注高技术制造业，其增加值增速较高，具备增长潜力。
2. 新能源汽车、机器人和发电机组产量高增长，可作为投资重点。
3. 预计一季度经济增长大体平稳，市场整体表现趋于理性。

风险提示

1. 地缘政治恶化可能对经济造成不利影响。
2. 欧美经济衰退可能对出口和整体市场带来压力。

图表说明

• 图表1：工业增加值同比增速（来源：Wind，国新证券整理）
• 图表2：固定资产投资同比增速（来源：Wind，国新证券整理）
• 图表3：社会消费品零售总额同比增速（来源：国家统计局，国新证券整理）
• 图表4：房地产开发投资同比增速（来源：Wind，国新证券整理）

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