20240320-中邮证券-快递2024年1-2月数据点评_1-2月快递单量同比增28.5_保持较快增速_9页_346kb
报告摘要
2024年3月20日快递行业点评报告总结
一、行业基本情况
- 投资评级：强于大市
- 收盘点位：23685.15，本周最高34065.35，最低1985.11，行业表现优于沪深300。
- 数据分析：
- 2024年1-2月，快递业务量2326亿件，同比增长285%；收入19886亿元，同比增长198%，单价575元，同比降85%。
- 同城快递、异地快递、国际快递业务量同比增速分别为283%、285%、319%，国际快递增速居前。
二. 各类快递细分表现
- 同城快递：2326亿件增长与行业整体相符，同比增速285%。
- 异地快递：主导业务，同比增长285%，收入占比较大（全年同比增长285%）。
- 国际快递：维持高速增长，1- February 占除了业务增长较快，收入端也有亮眼表现，同比增速达319%。
三. 主要快递企业运营数据（1-2月）
| 公司 | 业务量（亿件） | 同比增速 | 收入增速 | 单价降幅（可比口径） |
|---|---|---|---|---|
| 圆通 | 业绩保持稳健增长；业务量增速266% | 266% | 197% | -54% |
| 韵达 | 269%业务量增速，收入增长84% | 269% | 84% | -146% |
| 申通 | 吸引眼球的400%业务量增速和227%收入增长 | 400% | 227%创该类企业近年高点 | -124% |
| 顺丰 | 增速相对平缓，仅33%业务量和93%收入增加 | 145% | 93% | -整体略降但降幅小于圆通 |
四．投资建议
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为方便读者快速消化报告核心内容，在不改变原意的基础上构建的清晰结论整理如下：
一、行业亮点
- 2024年1-2月快递业务量同比增长285%，远超市场预期。
2市场细分中的国际快递增长最为明显，收入和业务量同比同时增长幅度均超过其他类别。
以上亮点显示行业快速发展期仍在延续。
二、公司运营数据聚焦同行阶段差异显著
主要快递企业——如圆通、韵达、申通及顺丰在业务量、收入增速及单价变化上表现出显著分位
在单一指标上较优的企业并不一定代表整体更强，关键在于增长质量与可持续性
特别应当注意到价格竞争激烈的情况使得单价纷纷下跌，意味在同一业务量增长前提下企业利润面临压缩压力
三、投资策略调整
- 全年预期：3月上半月快递业务量增速仍保持20%左右，支撑市场对行业全年前景判断
- 领头企业策略转型：中通承诺稳分红，行业龙头或倾向稳定而非激进扩张，价格战烈度或缓和
- 估值优势：研究显示当前龙头快递公司估值低，基本面支撑具备潜力，建议关注
建议重点关注未覆盖公司：顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递
在注意投资风险的同时，市场行情可能提供布局机会
四、投资风险：
业务增速下探（如低于预期），频繁的价格战、其他运营成本控制不力，可能导致投资前景变黯。
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