20181014-川财证券-零售行业周报_三季报前瞻_优选超市及化妆品_13页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周川财证券继续推荐超市及化妆品行业，认为其在当前市场环境下具备较强的投资潜力。

超市行业

• 行业表现：8月社零总额同比增速为9.0%，环比上升0.2个百分点，限额以上零售额增速为5.9%。三季度食品类CPI持续上行，带动超市同店增速普遍上行。
• 行业趋势：在新零售背景下，行业中少数优质公司正在积极转型与探索，未来有望出现融合线上线下能力的新业态、新模式，创造打破传统格局的快速成长机会。
• 投资建议：近期回调充分，建议逐步布局新零售中偏必须消费的超市行业。

化妆品行业

• 行业表现：御家汇已发布三季报业绩预告，2018年1-9月利润同比增长0%-15%。预计收入增速仍保持较高水平，但因费用投入增加，利润承压。
• 行业趋势：受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道持续增长。中国品牌凭借本土资源和先发优势，在三四线城市和线上渠道成功布局，已有较大体量。
• 品类展望：面膜品类与电商渠道高度契合，中国品牌有望依托新渠道、新用户及数据经验的积累，在化妆品行业中崛起。
• 相关标的：永辉超市、家家悦、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。

市场表现

• 沪深300指数：下跌7.80%，表现不佳。
• 川财消费零售指数：下跌7.93%，整体承压。
• 板块表现：
  • 商业物业经营：跌幅最大，为12.51%。
  • 专业零售：跌幅最小，为9.94%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：南宁百货（+3.08%）、安德利（+1.65%）、老凤祥（+0.39%）。
  • 跌幅前三：中央商场（-22.05%）、国美通讯（-20.96%）、三江购物（-20.20%）。

行业动态

1. 天猫双十一预售机制调整：首次为美妆洗护品类召开媒体沟通会，强调“新”策略，包括新品首发、消费者互动、配送效率提升等。
2. 阿里1688工业采销平台入选工信部试点：作为BAT及京东中唯一入选项目，平台已链接蚂蚁金服、菜鸟网络、阿里云等资源，服务近300家百亿级企业，年采购规模超1000亿，显著提升采购效率与降低成本。
3. 乐天玛特退出中国市场：剩余12家门店计划于年底前关闭，预计将改善乐天购物的财务状况。
4. 自然堂跨界合作：推出与旺旺雪饼IP联名的气垫BB霜及与好奇尿不湿联名的面膜，进一步拓展品牌影响力与市场覆盖面。

公司动态

• 萃华珠宝：2018年第三季度业绩预告修正，净利润预计下降8.93%-34.95%。
• 东百集团：拟将持有的佛山睿优股权以不低于27,500万元转让给黑石集团关联基金，交易完成后，佛山睿优将不再纳入合并报表范围。
• 步步高：大股东张海霞计划在未来6个月内增持公司股份，增持比例不低于1%、不超过5%，增持价格上限为12元/股。

风险提示

1. 经济下滑风险：经济下行可能对消费产生负面影响。
2. 新零售推进不达预期风险：若新零售发展不及预期，可能影响行业转型与增长。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑
• 证书编号：S1100517020002
• 联系方式：021-68595127 / ouyangyujian@cczq.com

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重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
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总结

本周川财证券在消费零售行业周报中重点推荐了超市及化妆品行业，认为其具备较强的投资潜力。市场整体表现不佳，商业物业经营板块跌幅最大，而专业零售板块相对抗跌。行业数据显示，社零总额与网购规模持续增长，化妆品类零售额同比增长12.6%，显示出消费回暖迹象。同时，行业动态中天猫双十一预售机制调整、自然堂跨界联名等事件，反映了电商渠道与品牌创新的重要性。公司层面，步步高大股东计划增持，东百集团拟出售部分资产，萃华珠宝业绩下调。分析师提示经济下滑与新零售推进不及预期为主要风险。