20180916-川财证券-零售行业周报_布局必须消费以及国货化妆品_13页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本报告聚焦消费零售行业，重点分析了8月社零总额、CPI走势、新零售发展以及化妆品行业动态，对相关投资标的进行了推荐，并提示了潜在风险。

社会零售与消费趋势

• 8月社零总额：同比增长9.0%，环比上升0.2个百分点，显示消费市场持续回暖。
• 限额以上零售额：同比增长5.9%，表明高端消费保持稳定增长。
• CPI走势：近期蔬菜价格持续上涨，叠加贸易战影响，进口农产品价格上升，预计CPI将保持温和上升趋势，有利于超市行业同店增速。
• 新零售发展：在新零售背景下，部分优质公司正积极转型，探索线上线下融合的新模式，未来可能形成打破传统格局的快速成长机会。
• 电商渠道：化妆品行业电商渠道增长迅速，中国品牌凭借本土资源和先发优势在三四线城市和线上渠道成功布局，面膜品类与电商渠道高度契合，具备较大增长潜力。

行业动态

• 闪电购与饿了么战略合作：为实体商超提供新零售解决方案，提升商户业绩。
• 拼多多“天猫化”趋势：通过品牌招商和App改版，提升品牌影响力，市值突破330亿美元。
• 淘鲜达扩展：已开通132个城市，上线461家门店，覆盖传统线下商超，推动新零售升级。
• 联合利华推出衣物干洗喷剂：针对千禧一代环保和便捷需求，改变传统洗衣产品销售模式。

主要观点

• 消费复苏：社零总额和CPI数据均显示消费市场温和复苏，有利于超市行业增长。
• 新零售机遇：部分优质零售企业正在加速新零售转型，未来有望出现新的增长点。
• 化妆品行业潜力：中国品牌在三四线城市和电商渠道表现突出，面膜品类具备较高增长潜力。
• 投资机会：建议逐步布局新零售中偏必须消费的超市行业，关注永辉超市、家家悦、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化等标的。

市场表现

• 沪深300指数：下跌1.08%，整体市场偏弱。
• 川财消费零售指数：下跌0.67%，消费零售板块承压。
• 板块表现：
  • 贸易板块：跌幅最小，为-0.29%。
  • 一般零售板块：跌幅最大，为-3.45%。
• 公司表现：
  • 涨幅前三：藏格控股（+8.76%）、安德利（+4.44%）、老凤祥（+4.40%）。
  • 跌幅前三：中央商场（-22.32%）、青岛金王（-22.19%）、南京新百（-10.54%）。

关键信息

• 社零总额：8月同比增长9.0%，限额以上零售额增长5.9%。
• 网购规模：2018年8月同比增长28.2%，显示线上消费持续增长。
• 化妆品零售额：同比增长12.6%，电商渠道表现尤为亮眼。
• 重点零售企业：50家重点大型零售企业7月零售额同比下降3.9%，100家重点大型零售企业同比下降2.0%。

风险提示

1. 经济下滑风险：可能影响整体消费水平，进而影响零售行业。
2. 新零售推进不达预期：若新零售转型效果不佳，可能影响行业增长。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑
• 证书编号：S1100517020002
• 联系方式：021-68595127，ouyangyujian@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。

重要声明

本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供其客户使用。报告内容基于可靠信息编制，但不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应自行评估风险，本报告不构成投资建议，不承担相关法律责任。

图表目录

• 图1：商贸零售市场表现回顾
• 图2：本周商贸零售涨幅
• 图3：周涨跌幅前十
• 图4：社会消费品零售总额（截止至2018年8月）
• 图5：全国居民消费价格总指数（截止至2018年8月）
• 图6：消费者指数（截止至2017年7月）
• 图7：2018年8月网络购物规模同比增长28.2%
• 图8：2018年8月化妆品类零售额累计同比增长12.6%
• 图9：2018年7月50家重点大型零售企业零售额同比下降3.9%
• 图10-12：50家重点大型零售企业零售额分项
• 图13：2018年7月100家重点大型零售企业零售额同比下降2.0%
• 图14-16：100家重点大型零售企业零售额分项

相关标的

• 永辉超市
• 家家悦
• 御家汇
• 珀莱雅
• 上海家化
• 拉芳家化