20180826-川财证券-零售行业周报_逐步布局超市行业_重点布局化妆品行业_14页_1mb

川财周观点总结

核心内容

1. CPI上行预期加强，叠加新零售背景下，行业中少数优质公司正在不断转型与探索。
2. 未来有望出现融合线上线下能力的新业态、新模式，带来打破传统格局的快速成长机会。
3. 近期回调充分，建议逐步布局新零售中偏必须消费的超市行业。

主要观点

• 新零售与消费趋势：新零售背景下，线上线下融合能力成为关键。优质公司通过转型探索，有望在新零售中获得新的增长点。
• 消费升级与电商发展：化妆品行业受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，电商渠道增长显著。
• 中国品牌崛起机会：中国品牌凭借本土资源与先发优势，在三四线城市及线上渠道成功布局，参考成熟国家经验，仍有崛起机会。
• 面膜品类与电商渠道契合：面膜品类与电商渠道高度契合，中国品牌有望依托新渠道、新用户及数据经验，实现快速增长。

关键信息

• 推荐标的：永辉超市、家家悦、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。
• 市场表现：
  • 沪深300指数上涨2.96%，川财消费零售指数上涨2.08%。
  • 商业物业经营板块跌幅最大（-0.18%），一般零售板块涨幅最大（0.99%）。
  • 周涨幅前三：金一文化（+11.50%）、石基信息（+11.08%）、东方创业（+6.94%）。
  • 周跌幅前三：津劝业（-13.86%）、中路股份（-10.55%）、上海家化（-8.80%）。
• 行业数据：
  • 2018年7月社会消费品零售总额同比增长数据未明确，但全国居民消费价格总指数同比上涨。
  • 2018年7月网络购物规模同比增长29.3%。
  • 化妆品类零售额累计同比增长13.3%。
  • 50家重点大型零售企业零售额同比下降3.9%，100家重点大型零售企业零售额同比下降2.0%。

行业动态

1. 京东与OPPO推出“京0计划”：整合电商与线下资源，打造全场景智能营销生态。
2. 中国“倒爷”扫货韩国免税店销量大增三成：韩国免税店7月销售总额创历史新高，中国顾客数量增长显著。
3. 7TT并入中百罗森：武汉便利店市场竞争加剧，本土品牌整合增强竞争力。
4. 美宝莲撤离大卖场：调整渠道战略，重点发展电商、化妆品店、百货公司等渠道。

公司动态

1. 王府井：
   • 2018年上半年营收增长3.04%，利润总额增长59.03%，净利润增长145.42%。
   • 百货业态效益稳步增长，奥特莱斯业态成为利润增长的新引擎。
   • 成熟门店盈利能力增强，成长门店效益提升，亏损门店转型减亏。
2. 首商股份：
   • 营收同比减少0.48%，但利润总额增长17.82%，净利润增长22.06%。
   • 加速推进经营调整，强化营销创新与总部专业化建设。
3. 东百集团：
   • 营收下降32.23%，但商业零售与仓储物流收入增长。
   • 完成兰州国际商贸中心项目筹备，拓展成都新津项目。
4. 通程控股：
   • 营收与净利润稳定增长，商业板块优化商品结构与经营模式。
   • 酒店板块调整优化经营模式与服务方式。
5. 重庆百货：
   • 营收增长6.78%，净利润增长49.05%。
   • 推进经营调改，优化供应链与品牌结构。
   • 新技术应用加快，如微商城、刷脸支付等。
   • 马上金融业务增长显著，注册用户数突破3900万。
6. 南极电商：
   • 营收同比增长390.11%，净利润同比增长108.64%。
   • 品牌综合服务与移动互联网营销业务收入大幅增长。
   • 授权品牌产品GMV稳健增长，小米平台贡献显著，vivo成为最大供应商。

风险提示

1. 经济下滑风险：可能对消费产生负面影响。
2. 新零售推进不达预期风险：若新零售发展不及预期，将影响行业增长。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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