20180909-安信证券-环保及公用事业周报_国务院发文促天然气协调稳定发展_继续看好天然气产业链相关投资机遇_16页_1mb

环保及公用事业周报（2018.9.3-2018.9.9）总结

核心内容概览

1.1. 天然气产业链投资机遇

• 政策支持：国务院发布《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，强调加快天然气产供储销体系建设，提升保供能力。
• 受益标的：拥有LNG接收站资源的燃气公司将直接受益，特别是【深圳燃气】，其LNG接收站施工进度已达99%，预计2018年下半年投产。
• 补贴延续：煤层气补贴政策将延续至“十四五”时期，补贴范围包括致密气，有助于降低开采成本。
• 价格机制：居民门站价并轨及输配价格调整，有望推动煤层气企业量价齐升，建议关注【新天然气】。

1.2. 特高压项目重启

• 项目进展：能源局印发通知，推进9项重点输变电工程，合计输电能力达5700万千瓦，包括青海至河南特高压直流、白鹤滩至江苏和浙江特高压直流。
• 受益企业：项目集中开工于2018年第四季度和2019年，利好水电龙头【长江电力】，有助于解决西南水电外送难题。

1.3. 核电审批重启预期

• 政策导向：核电项目审批重启，预计2018-2023年为核电建设高峰期，年均开工8台左右。
• 项目进展：中核与俄罗斯签署田湾、徐大堡核电项目合同，三门AP1000项目临近商运。
• 投资建议：建议关注【中国核电】和港股【中广核电力】，未来具备“现金牛+高股息率”潜质。

1.4. 环保板块期待信用宽松

• 政策传导：环保板块期待“宽货币”到“宽信用”的传导，融资支持政策逐步落实。
• 投资逻辑：环保企业估值处于历史底部，建议关注在手订单充足的【碧水源】【博世科】【国祯环保】，以及运营类标的【龙马环卫】，具有优秀现金流。

1.5. 投资组合推荐

• 推荐标的：【长江电力】+【桂冠电力】+【华能国际】+【华电国际】+【中国核电】。
• PE与EPS预测：各公司未来三年的PE和EPS数据表明其具备一定的增长潜力和投资价值。

行业要闻

2.1. 国务院发布天然气协调稳定发展意见

• 政策目标：加强天然气产供储销体系建设，促进供需平衡。
• 具体措施：加大勘探开发，构建多层次储备体系，推动管网改革。

2.2. 全国12省市签订“电力援藏”协议

• 项目内容：2019年藏电外送将达14亿千瓦时，通过特高压通道送往多个地区。
• 效益：减少标煤消耗和碳排放，为西藏发电企业带来增收。

2.3. 电力市场化改革推进

• 政策内容：发改委与能源局联合发布通知，推进电力交易机构股份制改造，引入非电资本。

2.4. 生态环境部部署碳排放权交易市场

• 目标：以发电行业为突破口启动全国碳排放交易体系，逐步扩大交易范围。
• 部署内容：加强统一部署，提升企业参与能力，推动碳市场建设。

行业走势

• 整体表现：上周环保及公用事业指数上涨0.22%。
• 细分板块：
  • 水处理：下跌0.97%
  • 大气治理：下跌0.24%
  • 固废：上涨1.51%
  • 环境监测：下跌1.44%
  • 集中供热：下跌2.55%
  • 火电：下跌0.09%
  • 水电：下跌0.82%
  • 清洁能源发电：下跌0.71%
  • 地方电网：下跌1.67%
  • 燃气：上涨5.75%

上市公司动态

4.1. 重要公告

• 中标项目：多家公司中标PPP项目，如【铁汉生态】中标芦山城乡环境综合治理项目，【首创股份】中标内江沱江流域水环境项目。
• 对外投资：【深圳能源】中标贵州省盘州和义乌市环保项目，【伟明环保】投资东阳市生活垃圾焚烧发电项目。
• 停牌公告：部分公司因资产重组或股权变动停牌，如【易世达】【京蓝科技】【天翔环境】等。
• 高管变动：部分公司高管减持或增持股份，如【神雾节能】高管减持股份，【龙净环保】大股东增持股份。
• 融资进展：多家公司进行股权质押、债权融资或增发，如【内蒙华电】完成非公开定向债务融资工具发行，【华能国际】公开发行公司债券。

4.2. 定向增发

• 增发进度：多家公司已完成或正在进行定向增发，如【华能国际】【首创股份】【格林美】等。
• 增发金额：不同公司增发金额不一，如【上海电力】增发250亿元，【龙马环卫】增发7.3亿元。

风险提示

• 政策推进不及预期：可能影响天然气、核电、环保项目的进展。
• 动力煤价上涨：可能对火电企业造成压力。
• 水电来水不及预期：可能影响水电企业的发电量及收益。
• 信用风险：部分环保企业面临融资困难，需关注信用宽松进程。