20180906-光大证券-石油化工行业简报_国务院关于促进天然气协调稳定发展的若干意见_点评_天然气上游资源企业和LNG接收站卡位优势凸显_4页_826kb

天然气上游资源企业和LNG接收站卡位优势凸显总结

核心内容

《国务院关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》提出多项政策，旨在推动天然气行业协调发展，增强供应稳定性，并提升基础设施建设水平。政策重点包括：

• 提升国内天然气产量：力争2020年底前天然气产量达到2000亿方以上，推动页岩气、煤层气等非常规资源开发。
• 健全海外供应体系：鼓励多元化海外天然气供应，提升进口能力。
• 构建多层次储备体系：强调LNG接收站和地下储气库的重要性，推动储气能力提升。
• 理顺价格机制：推动天然气价格机制改革，建立上下游联动机制。

主要观点

1. 天然气产量增长预期明确

• 2018-2020年复合增速将超过10.6%，其中页岩气成为重要增量。
• 2017年天然气产量为1480亿方，增速为8.2%，常规天然气和非常规资源（页岩气、煤层气、煤制气）均呈现增长趋势。
• 2017年页岩气产量为92亿方，同比增长14.3%，中石化涪陵气田已建成100亿方产能。

2. LNG接收站的重要性凸显

• LNG接收站是多元化供应和多层次储备体系的重要组成部分，需加快建设和投资。
• 2017年LNG进口量达526亿方，同比增长46.3%，2018年7月进口量达2794万吨，同比增长47%。
• 国内LNG接收站总储气能力严重不足，亟需政策支持，如增值税返还和补贴政策。

3. 价格机制改革与基础设施开放

• 政策推动天然气价格机制改革，建立上下游联动机制，有助于提升行业效率。
• 油气管网向第三方主体公平开放，有助于提升市场竞争和资源利用效率。

关键信息

行业数据

• 2017年国内天然气产量：1480亿方
• 2017年常规天然气产量：1339亿方
• 2017年页岩气产量：92亿方
• 2017年煤层气利用量：44亿方
• 2017年煤制气产量：26亿方
• 2017年LNG进口量：526亿方
• 2018年7月LNG进口量：2794万吨

政策目标

• 2020年天然气产量目标：2000亿方以上
• 储气能力目标：2020年供气企业储气能力不低于年合同销售量的10%
• 地下储气库有效工作气量：77亿方（2017年底）
• 世界平均水平：储气能力占表观消费量的12%-15%

政策支持

• 非常规天然气补贴政策延续至“十四五”时期，致密气纳入补贴范围。
• 研究对应急储气设施和LNG接收站的补贴及增值税返还政策。

投资建议

• 受益企业：中国石油、中国石化、新奥股份、煤层气开发企业、油服和设备类公司。
• 关注企业：广汇能源、中天能源等LNG接收站相关企业。

风险提示

• 天然气需求增速下滑的风险。
• 海外天然气供应宽松格局扭转的风险。

行业及公司评级说明

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法的局限性说明

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