20150921-申万宏源-机械军工行业周报_中美有望达成高铁协议_C919首架试飞有望年底完成总装_27页_1mb

2015年9月21日机械军工行业周报总结

核心内容

本报告聚焦2015年9月机械军工行业的重要动态，涵盖国防军工、能源设备、轨道交通及智能装备四大领域。报告指出，军工改革持续推进，核电与高铁“走出去”战略加速，智能装备领域成长空间广阔，整体行业投资机会显著。

主要观点

• 军工改革持续深化：国防军工板块受政策利好推动，重点在于改革带来的产业扶持、资产整合、定价改革及民参军趋势。军工行业长期增长趋势确立，近期催化剂包括军民融合、事业单位改制、周边形势复杂化及军队改革启动。
• 核电“走出去”提速：中广核与肯尼亚签署核电合作备忘录，采用“华龙一号”技术，预计2015年国内核电新开工机组将超过8台，且“走出去”进展顺利，包括南非、英国等国家的项目。核电行业五大催化剂正在验证，包括核电十三五规划、内陆核电政策、A股上市进程、新开工项目及海外出口。
• 高铁国际合作突破：中美将达成高铁协议，项目最早于2016年9月开工。中国铁路总公司与美国西部快线公司合资建设美国西部快线高速铁路，全长370公里。同时，中泰高铁项目合作落地，中国铁建获得尼日利亚119.7亿美元铁路大单，展现中国高铁国际竞争力。
• 智能装备发展迅速：智能装备板块面临两类投资机会，一是细分领域成长龙头，二是稳健的智能制造龙头。推荐黄河旋风、智云股份、汇川技术等公司，关注其在自动化、智能制造方面的布局和成长潜力。

关键信息

国防军工

• C919大型客机：中国商飞表示C919首架试飞样机将于2015年底前完成总装，订单总数达514架，客户达21家。
• 军民融合深化：《关于深化国有企业改革的指导意见》出台，推动混合所有制改革，加速军工开放。
• 武器装备科研生产许可目录：新版目录涵盖11大类755项，比2005年减少约2/3，推动民营企业进入军工领域。
• 阅兵展示：中国首次按作战体系编组方队，战略导弹部队最受关注，84%的国产主战武器系统为首次亮相，展示中国军工实力。

能源设备

• 核电项目加速：中国核电、中广核等企业推进核电项目，红沿河3号机组通过试运行，具备商运条件。
• “华龙一号”落地：在防城港、福清、宁德等地建设“华龙一号”核电机组，出口至肯尼亚、阿根廷等国家。
• AP1000主泵试验成功：AP1000主泵完成第三次工程与耐久性试验，技术达标，有利于项目推进。
• 核电行业催化剂：包括核电十三五规划、内陆核电政策、A股上市、新开工项目、海外出口等，预计下半年核电行业将进入高峰期。

轨道交通

• 中美高铁合作：中美将在9月访美期间签署高铁项目协议，项目于2016年9月开工，全长370公里。
• 中泰高铁项目：中国铁建获尼日利亚119.7亿美元铁路大单，中泰合作项目预计投资122亿美元，全长867公里。
• 铁路投资加速：发改委密集批复铁路项目，2015年铁路投资计划达8000亿元，年均投资额超7000亿元。
• 铁路投融资体制改革：鼓励社会资本参与铁路投资，推进PPP模式，提升行业效率与市场活力。

智能装备

• 行业增长潜力大：智能装备领域上市公司达61家，推荐关注细分领域成长龙头及价值洼地企业。
• 企业转型：多家公司通过兼并收购或合作方式拓展智能装备业务，如黄河旋风收购明匠智能，智云股份收购鑫三力。
• 投资逻辑：关注大消费、仓储物流、金属制品及新能源汽车等领域的智能需求，把握行业增长机遇。

重点推荐组合

国防军工投资组合

• 推荐公司：中直股份、银河电子、中海达、四川九洲、中船防务、中航动力、中航飞机、国睿科技、海特高新、航天晨光、积成电子。
• 组合表现：本周绝对收益-7.32%，累计收益39.69%，相对申万军工取得1.43%超额收益，相对沪深300取得48.69%超额收益。

机械设备投资组合

• 推荐公司：鼎汉技术、丹甫股份、隆华节能、机器人、天壕节能、东方精工、科大智能、应流股份、宏发股份、永贵电器、汇川技术、黄河旋风、大豪科技、伊之密、巨轮股份、博实股份、东方精工、大连三垒、富瑞特装、软控股份、金鸿能源、浙江鼎力。
• 组合表现：本周绝对收益-3.85%，累计收益6.17%，相对申万机械取得-0.20%超额收益，相对沪深300取得15.17%超额收益。

行业前景展望

• 军工：未来20年军工产业长期增长趋势确立，关注改革带来的投资机会，推荐具备核心竞争力和成长潜力的公司。
• 核电：核电行业进入高峰期，关注“走出去”战略及内陆核电政策，推荐具备技术优势和市场前景的上市公司。
• 高铁：中国高铁在国际市场上展现竞争力，关注国际合作项目及国内投资加速，推荐具备国际化能力和技术优势的公司。
• 智能装备：把握自动化需求增长趋势，关注具备技术积累和市场拓展能力的公司，提升行业投资价值。