20150928-申万宏源-机械军工行业周报_中美签署民用航空领域合作协议_国务院下发国企混合所有制发展意见_26页_1mb

2015年9月28日机械军工行业周报总结

核心内容概述

2015年9月28日的机械军工行业周报重点分析了国防军工、能源设备、轨道交通和智能装备四大领域的发展动态和投资机会。报告指出，军工改革、军民融合、核电走出去、高铁合作及智能装备的转型升级是当前投资的主要驱动力。

主要观点

国防军工

• 中美合作进展：中美在民用航空领域达成战略合作，包括建立完工中心、大部件生产及购机等，标志着合作取得突破性进展。
• 国企改革政策：国务院发布《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》，明确军工领域改革方向，强调核心军工能力实行国有独资或绝对控股，其余领域逐步开放市场。
• C919进展：中国商飞表示C919首架试飞样机将在年底前完成总装，已有21家客户，订单总数达514架。
• 军工改革主线：投资主题仍为改革，包括核心产业扶持、资产整合、定价改革体系及民参军，未来20年军工产业将长期增长。
• 装备展示：9月3日的纪念大会展示了大量国产武器装备，84%为首次亮相，体现了我国军工实力的提升。

能源设备

• 核电“走出去”：商务部支持核电等高端装备“走出去”，中广核与肯尼亚签署合作协议，推动“华龙一号”落地非洲。
• 内陆核电研究：国家发改委委托中国工程院等进行内陆核电研究，31个厂址已完成初步审查，预计未来将逐步开放。
• 核电项目进展：红沿河3号机组通过试运行，具备商运条件；福清5、6号机组调整为“华龙一号”技术方案。
• AP1000主泵试验成功：AP1000主泵完成最后一次工程耐久性试验，确认其性能达标，为核电项目推进提供保障。
• 核电行业催化剂：重点关注核电“十三五”规划、内陆核电政策及出口进展，行业增长预期增强。

轨道交通

• 中美高铁合作：中美将签署高铁协议，项目最早于2016年9月开工，由中国铁路总公司与美国西部快线公司合资建设。
• 国内项目重启：发改委批复多项铁路项目，投资总额达数千亿元，推动铁路固定资产投资维持高位。
• “走出去”战略：中国铁建拿下中泰铁路项目，中泰合作铁路项目将推动中国高铁技术在海外的应用。
• 国际项目进展：欧盟批准英国核电项目，中法签署核电合作协议，中国核电技术逐步走向世界。
• 投融资体制改革：国家全面开放铁路投资与运营市场，鼓励社会资本参与，推动铁路建设与土地综合开发。

智能装备

• 行业发展趋势：智能装备板块面临两类投资机会：细分领域成长龙头和稳健的智能制造领域龙头。
• 公司动态：多家公司通过并购或合作进入智能装备领域，如黄河旋风（收购明匠智能）、智云股份（收购鑫三力）。
• 投资标的：推荐汇川技术、博实股份等，认为其估值处于历史底部，具有长期投资价值。

关键信息

国防军工

• 中美合作：签署民用航空领域合作协议，涉及波音公司与中航工业、中国商飞等。
• 军工改革：分类放宽市场准入，支持非国有企业参与武器装备科研生产。
• 装备展示：9月3日的纪念大会展示了多个作战模块，包括地面突击、防空反导、海上攻防、战略打击、信息支援和后装保障。

能源设备

• 核电项目进展：红沿河3号机组具备商运条件，福清5、6号机组采用“华龙一号”技术。
• 核电出口：中广核与法国、阿根廷等国签署合作协议，推动“华龙一号”出口。
• 行业数据：2014年核电发电量达527.66亿千瓦时，核电装机容量全球第三。

轨道交通

• 高铁项目：中美高铁项目计划于2016年9月开工，投资总额达数千亿元。
• 国内投资：发改委密集批复铁路项目，总投资达近万亿，2015年铁路投资目标为8000亿元。
• 国际拓展：中国高铁在海外的竞争力强，包括建设成本低、运营经验丰富、技术全面等。

智能装备

• 行业增长点：关注大消费、仓储物流、金属制品及新能源汽车的智能需求。
• 投资推荐：首推黄河旋风、智云股份，关注汇川技术、博实股份等。

重点推荐组合

军工投资组合

• 推荐公司：中直股份、银河电子、中海达、四川九洲、中船防务、中航动力、中航飞机
• 组合表现：本周绝对收益4.86%，累计收益46.62%，相对申万军工超额收益0.98%，相对沪深300超额收益5.46%

机械设备投资组合

• 推荐公司：鼎汉技术、丹甫股份、隆华节能、机器人、天壕节能、东方精工、科大智能、应流股份、宏发股份、永贵电器、汇川技术、黄河旋风、伊之密、巨轮股份、博实股份、软控股份、浙江鼎力
• 组合表现：本周绝对收益1.50%，累计收益9.58%，相对申万机械超额收益1.47%，相对沪深300超额收益2.09%

行业催化剂与未来展望

• 核电：关注“十三五”规划、内陆核电政策及海外出口进展，预计2015年国内核电新开工项目将超8台，2016年将进入第二高峰期。
• 高铁：中美高铁项目即将开工，中国高铁“走出去”战略持续推进，预计未来7年全球新增高铁里程超3万公里。
• 军工改革：军工板块仍是投资主线，重点关注资产整合、定价改革及民参军。
• 智能装备：受益于自动化需求增长，推荐成长龙头及价值洼地企业。

投资建议

• 军工：推荐中直股份、银河电子、中航动力、中航飞机、四川九洲等，建议关注国睿科技、海特高新、航天晨光、积成电子等。
• 核电：首推丹甫股份，重点关注应流股份、中国核电、久立特材、浙富股份、上海电气、南风股份等。
• 轨道交通：推荐中国南车、中国北车、永贵电器、鼎汉技术等，关注海外项目及国内投资增长。
• 智能装备：推荐黄河旋风、智云股份、汇川技术、博实股份等，关注自动化需求增长带来的投资机会。