20230403-财信证券-吉比特-603444.SH-核心产品稳中有升_版号储备丰富为后续提供业绩增量_4页_777kb

公司点评总结

核心内容

本报告对吉比特（603444.SH）2022年年报及2023年后的业绩预测进行了分析，并维持“买入”投资评级。报告指出公司业绩稳健，核心产品表现良好，版号储备丰富，未来增长潜力较大。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司实现营收51.68亿元，归母净利润14.61亿元，同比分别增长11.88%和-0.52%。扣非归母净利润同比增长19.79%，显示出公司主营业务的持续增长。
• 毛利率提升：公司2022年毛利率为88.73%，同比增加3.85个百分点，显示公司盈利能力增强。
• 产品线丰富：公司核心产品流水稳定，同时有多个新游上线，为业绩增长提供了支撑。
• 海外市场拓展：公司积极布局海外市场，2022年海外收入同比增长129.20%至2.59亿元，显示出出海战略的成效。
• 未来增长预期：预计公司2023-2025年营收分别为56.71亿元、62.34亿元、68.68亿元，归母净利润分别为16.66亿元、18.10亿元、19.63亿元，EPS分别为23.18元、25.19元、27.32元，对应PE分别为20.56、18.93、17.45。
• 财务指标：公司财务结构稳健，资产负债率下降，流动比率和速动比率均保持较高水平，显示良好的偿债能力。
• 股息政策：公司持续高分红，股息率稳定在3%-4%之间，凸显长线价值。

关键信息

交易数据

• 当前价格：476.76元
• 52周价格区间：233.18-476.76元
• 总市值：34263.25百万元
• 流通市值：34263.25百万元
• 总股本：7186.70万股
• 流通股：7186.70万股

投资要点

• 核心产品表现：《问道手游》和《一念逍遥》大陆版贡献稳定收入，海外版则带来显著增长。
• 新游上线：2022年7月上线《奥比岛》，2021年10月上线《世界弹射物语》和《地下城堡3：魂之诗》，持续为公司带来收入增长。
• 版号储备：公司有8款已获得版号的产品，预计将在2023年陆续在国内上线，为业绩提供增量。
• 海外布局：公司海外业务人员增加，海外收入显著增长，未来海外产品上线将带来更大收益。

财务数据摘要

• 收入增长：2021年营收增长68.44%，2022年增长11.88%，预计2023-2025年年均增长约9.8%。
• 净利润增长：2021年净利润增长40.34%，2022年略有下降，但预计2023-2025年将稳步增长。
• 每股收益（EPS）：预计2023-2025年EPS分别为23.18元、25.19元、27.32元。
• 市盈率（P/E）：预计2023-2025年P/E分别为20.56、18.93、17.45，估值逐步下降。
• 市净率（P/B）：预计2023-2025年P/B分别为7.84、7.15、6.52，显示公司估值逐步降低。

风险提示

• 市场风险：公司业绩增长依赖于新游上线及海外市场拓展，存在市场波动和竞争加剧的风险。
• 政策风险：版号政策变化可能影响公司新游上线节奏和收入表现。
• 财务风险：公司营业费用和管理费用持续增长，可能对利润产生一定压力。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告发布日后6-12个月内股票涨跌幅相对于沪深300指数为基准。
• 买入评级：投资收益率超越沪深300指数15%以上。

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