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晨会报告总结（20210709）

核心内容概述

本报告综合分析了近期全球市场动态、A股及港股表现、行业趋势与公司要闻，并结合国都证券研究所的策略观点，对当前市场环境进行了全面评估。

【财经新闻】：美联储缩表与港股表现

主要观点

• 美联储缩表的挑战：美联储虽已开始讨论退出量化宽松（QE），但缩表操作仍面临内外部多重约束。内部考虑包括对股市的潜在冲击，外部则涉及全球流动性环境与资金流向。
• 缩表能否“漂亮”：美联储缩表的“漂亮程度”取决于外部市场的配合。历史经验表明，缩表操作若缺乏外部支持，可能引发市场动荡，如2008年前的缩表操作。
• 港股蓝筹变“绿筹”：港股市场近期表现疲软，主要股指大幅下跌，部分持仓港股的公募基金及ETF产品亦受牵连，市场情绪承压。

关键信息

• 恒生指数下跌2.89%，恒生中国企业指数下跌3.22%。
• 海底捞、美团、中国石油等蓝筹股跌幅显著。
• 部分投资者对港股市场信心不足，但也有基民表示仍会坚定持有。
• 市场人士认为，短期受美联储缩表预期及监管压力影响，但中长期港股仍有吸引力。

【行业动态与公司要闻】

新能源行业持续走强

• 新能源ETF表现亮眼：新能源赛道ETF产品在涨幅前十中占据9席，其中易方达中证新能源ETF涨幅达39.64%。
• 基金持续布局：多家基金公司上半年密集发行新能源相关ETF，显示出市场对新能源板块的看好。
• 新能源车电池板块：受全球新能源车销量增长及我国锂电产业竞争力提升推动，新能源车电池板块表现强势。

特斯拉价格战再起

• Model Y国产化并降价：特斯拉国产Model Y标准续航版补贴后售价下探至27.6万元，拉低整体价格区间。
• 国产化降低成本：使用磷酸铁锂电池使Model Y标准续航版成本显著下降，有助于提升销量。
• 市场反应：部分车主对价格差异表示不满，但整体市场对特斯拉价格策略持观望态度。
• 行业影响：特斯拉的降价可能引发国内新能源车企新一轮价格战，加剧市场竞争。

【国都策略视点】

策略观点：风格持续分化后短期或趋收敛

近期观点回顾

• 结构性反弹为主：市场在结构性反弹后，指数驱动力减弱，科技成长板块表现突出。
• 估值与业绩预期差：市场在估值高低与业绩预期差之间轮动，关注利率与成本敏感型板块的补涨机会。
• 中报窗口期分化扩大：7、8月为中报披露期，行业间业绩预期差可能扩大，科技成长板块更具持续性。

短期展望

• 指数上下行动力弱化：预计指数快速调整风险不大，但上行动力偏弱。
• 结构分化扩大：受国际工业金属见顶、国内政策遏制大宗商品炒作影响，上游周期板块交易逻辑受动摇。
• 货币政策与流动性：短期降准预期升温，但以降成本为目的，不改变中期A股运行态势。

风险提示

• 外部政策风险：美联储可能超预期收紧货币政策，影响全球资本流动。
• 经济恢复乏力：国内经济复苏强度减弱可能对市场形成压制。
• 海外市场震荡：港股及海外市场若出现大幅波动，可能对A股造成传导压力。

【研究报告信息】

研究员信息

• 研究员：白姣姣
• 联系方式：电话 010-84183207，邮箱 baijiaojiao@guodu.com
• 执业证书编号：S0940519060001
• 联系人：王磊景，电话 01098418883383，邮箱 wangjingj@guj@guodu.com

投资评级定义

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，未来6个月内行业指数跑赢综合指数。
  • 中性：行业基本面稳定，未来6个月内行业指数跟随综合指数。
  • 回避：行业基本面向淡，未来6个月内行业指数跑输综合指数。
• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：预计未来6个月内股价涨幅在15%以上。
  • 推荐：预计未来6个月内股价涨幅在5-15%之间。
  • 中性：预计未来6个月内股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：预计未来6个月内股价跌幅在5%以上。

总结

当前市场环境下，美联储缩表操作面临内外多重挑战，港股受政策与市场情绪影响表现疲软，但中长期仍有吸引力。新能源行业持续走强，成为市场主线之一，特斯拉通过价格战进一步抢占市场份额。A股市场在结构性分化后，短期或趋收敛，科技成长板块仍具优势。政策层面，短期降准信号释放，但不改变中期市场运行趋势。投资者应关注行业基本面与估值修复机会，同时警惕外部政策变化及市场波动风险。