20181210-华泰证券-电力设备行业周报（第四十九周）_10页_915kb

行业周报（第四十九周）总结

核心内容概览

本周电力设备和新能源行业整体表现分化，新能源车和风电板块受到市场关注，光伏和工控则相对中性。整体来看，新能源车产业数据表现亮眼，风电政策细则落地，光伏市场在年底需求有所改善，而工控行业面临市场需求下行压力。

主要观点

新能源车：产业数据靓丽，关注电池企业出海

• 11月新能源车产量19.2万辆，同比增长33%，1-11月总产量99.4万辆，同比增长62%。
• 动力电池装机量8.91GWh，同比增长28%，环比增长50%。1-11月总装机量43.63GWh，同比增长77%。
• 宁德时代11月装机量3.6GWh，市占率40%，1-11月合计装机量18.3GWh，市占率42%。预计2018年全年装机量有望达到22GWh。
• 重点推荐亿纬锂能，其消费类电池业务增长显著，动力电池业务正逐步拓展，电子烟子公司表现强劲。
• 重点关注国内电池企业海外供应链布局，如孚能科技、星源材质、璞泰来、恩捷股份等。

风电：政策细则落地，行业集中度提升

• 广东和宁夏发布风电竞价标准细则，为2019年风电“竞价”政策铺路。
• 宁夏的竞价规则更强调电价与消纳条件，有助于降低隐性成本，提升风电场造价合理性。
• 风电利用率目标设定为2019年高于90%，2020年达到95%左右。
• 推荐塔筒龙头天顺风能，其经营质量持续改善，盈利预期提升。

光伏：年底需求改善，但政策仍待明确

• 12月多晶及单晶PERC电池片价格小幅上涨，组件端开工率良好。
• 光伏行业协会辟谣2019年电价政策，预计2019年装机规模约40GW，与2018年基本持平。
• 海外需求仍需观察，行业在531新政后边际改善。

工控：市场需求趋缓，关注细分领域

• 机床工具行业总体运行趋缓，市场需求下行压力加大。
• 推荐麦格米特，其平台化战略初见成效，业绩增长稳定。

关键信息

• 行业评级：电力设备Ⅱ、新能源Ⅱ均为“增持（维持）”。

• 重点公司及动态：

  • 亿纬锂能：传统锂原电池龙头，消费类电池紧抓细分市场，动力电池有望开拓乘用车大客户，电子烟子公司高速增长。
  • 当升科技：国内三元材料龙头，高镍三元布局领先，海外客户开拓迅速。
  • 麦格米特：智能制造与消费升级叠加，平台化战略推动业绩持续增长。
  • 星源材质：绑定LG化学等国际客户，受益全球电动化趋势。
  • 天顺风能：塔筒龙头，经营质量提升，盈利预期改善。

• 一周涨幅前十公司：凯发电气、阳光电源、大连电瓷、华媒控股等。

• 一周跌幅前十公司：金冠股份、电光科技、中元股份等。

• 产业链数据更新：

  • 多晶硅片、光伏级多晶硅、次级多晶硅价格稳定。
  • 多晶硅电池价格小幅上涨。
  • 电池片价格上扬，年底需求优于预期。

风险提示

1. 新能源车产销量增长不达预期：受政策和市场因素影响，产销量可能低于预期。
2. 光伏装机增速低于预期：装机规模可能不及预期，市场价格竞争加剧。
3. 风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期：装机规模和弃风限电改善可能不及预期，上游材料价格波动影响。

行业动态

• 新能源车：大众汽车计划2026年后不再推出燃油车，日本混合动力车保有量达750万辆，奥迪投资电动及自动驾驶汽车。
• 光伏：工信部公示光伏制造行业规范条件名单，澳大利亚风电和光伏发电出力首次达到9GW，内蒙古达拉特光伏项目具备并网条件。
• 风电：国家能源局回复关于强化可再生能源电力配额制的提案，明确2018-2020年风电利用率目标，黑龙江发布风电项目梳理情况。

评级说明

• 行业评级：以6个月行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：以6个月公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

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