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2025甲醇市场周报总结（中泰期货）

一、市场综述与平衡表

1. 本周期甲醇市场数据综合自卓创、金联创、隆众资讯，并结合供需季节性及检修计划线性推算。
2. 国内供应端：宁夏宝丰二期、中煤陕西榆林能源CTO装置检修；新疆恒停车；诚志、渤化、恒通、中原乙烯降负运行；斯尔邦已重启；鲁西、宁波富德、浙江兴兴正常运行。国际方面：伊朗ZPC330装置提负至8成，KPC66、FPC100及Marjan165装置运行；卡维230、Bushehr165、Aryan165装置低负荷运行；Sabalan165、Siraf165计划2025年投产。
3. 需求端：本周“其他需求”增至67万吨（此前周均62万吨，取暖季后降至59万吨），包含未统计的下游需求、贸易商投机及转港需求。

二、价格与基差分析

1. 国内价格：甲醇09期货与现货同步下跌，但现货跌幅更大，价差扩大。港口与内地价格均下跌，价差小幅波动。
2. 国际价格：现货价格与美金价格同步下跌，已接近盈亏平衡点。国际价差波动主要受运力及地域供应影响。

三、供应及利润变化

1. 国内开工率：卓创与隆众数据显示，全国及西北地区甲醇开工率小幅下降，部分装置降负运行。
2. 成本与利润：煤价下跌导致甲醇价格大幅下挫，利润降低；焦化企业效益一般，开工率下降；川渝天然气装置因高成本停车。

四、需求及利润表现

1. 烯烃下游：港口MTO亏损幅度缩小，内地MTO同样亏损减少；盘面烯烃利润因甲醇与PP价格下跌而增加。
2. 传统下游：甲醛利润亏损；二甲醚企业利润提升但开工维持低位；醋酸效益改善（华东、华北区域）；MTBE价格下跌，鲁北甲醇价格跌幅更大，亏损幅度降低。

五、库存与运价动态

1. 库存：港口小幅累库（卓创称105万吨，隆众称65万吨），预计后期继续累库。江苏可流通库存维持低位，上游库存稳定，待发量下降。
2. 运价：运费先涨后跌，主要因下游价格下跌挤压运力需求。

六、国际动态

1. 伊朗甲醇装置重启后进入累库周期，但进口量需维持高位才能实现显著累库。
2. 马来西亚Petronas两套装置运行状态不一（1#检修、2#正常）；文莱BMC、卡塔尔Qafac、美国三井/塞拉尼斯及沙特ArRazi装置整体运行稳定或满负荷。

七、风险提示

1. 本报告数据基于已确定的检修与重启计划，未包含计划外变动。
2. 市场存在不确定性，分析结果不构成交易建议，投资者需谨慎决策。
3. 报告内容为中泰期货独家整理，禁止未经授权的复制、传播或商业用途。