20150928-安信证券-农林牧渔2015年第39周周报_农业板块整体景气向上_本周重点推荐四金股_黑马标的_正邦科技+瑞普生物；白马标的_金宇集团+隆平高科_21页_1mb

2015年第39周农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

2015年第39周农林牧渔行业整体呈现景气向上趋势，分析师吴立继续推荐畜禽养殖板块，并指出猪价和禽价在接下来的6-12个月内有望实现盈利增长。文档重点推荐了正邦科技、瑞普生物、金宇集团、隆平高科等公司，并分析了行业动态、产业链价格变化以及投资建议。

主要观点

1. 畜禽养殖板块前景乐观：

   • 猪价上涨仅达半程，禽链价格反弹尚未展开，畜禽养殖板块是未来盈利增长确定性最高的板块。
   • 长期来看，能繁母猪存栏量的持续去化将推动猪价上涨，预计2016年猪价将进入景气高点，而禽链价格反弹可能在2017年。
   • 猪价与鸡价在大周期中同步，但鸡价弹性更大，当前猪鸡价格比为2.3，创历史新高。随着猪价上涨，鸡价有望跟进。

2. 原材料价格低迷，利好养殖：

   • 玉米、豆粕占养殖成本的约44%，当前玉米价格受政府临储影响，市场已出现转势迹象。
   • 大豆及豆粕库存消费比处于高位，短期内价格难以上涨，利好养殖企业。

3. 估值仍有提升空间：

   • 当前养殖股估值在15-20倍左右，仍有50%-100%的提升空间，市场对其预期尚未完全释放。

关键信息

投资建议

1. 坚守“猪”：

   • 重点推荐：正邦科技、天邦股份
   • 次要推荐：牧原股份、大华农、雏鹰农牧

2. 加仓“禽”：

   • 重点推荐：圣农发展、民和股份
   • 次要推荐：益生股份、华英农业、仙坛股份

重点推荐公司

本周产业链价格变化

生猪产业链

• 育肥猪配合料价格：3.01元/公斤，同比-11.73%，环比+0.33%
• 出栏肉猪价格：17.20元/公斤，同比+19.61%，环比-0.92%
• 猪肉价格：27.26元/公斤，同比+20.83%，环比-2.64%
• 三元仔猪价格：32.42元/公斤，同比+38.13%，环比-2.50%
• 能繁母猪存栏量：3860万头，同比-14.26%，环比0%

禽类产业链

• 肉鸡配合饲料价格：3330元/吨，同比-4.31%，环比0%
• 山东潍坊肉鸡苗价格：0.45元/羽，同比-86.36%，环比-30.77%
• 河南南阳鸭苗价格：1.80元/羽，同比-35.71%，环比-10.00%
• 山东潍坊禽肉价格：2.60元/斤，同比-41.18%，环比-13.62%
• 白条鸡价格：12.00元/公斤，同比-14.77%，环比-2.44%

大豆产业链

• 大连港口分销价：4615元/吨，同比0%，环比0%
• 广东压榨利润：67.85元/吨，同比+136.32%，环比-32.99%
• 豆油全国均价：5602.63元/吨，同比-3.66%，环比+0.05%
• 豆粕全国均价：2816.97元/吨，同比-20.04%，环比+0.03%

玉米产业链

• 大连港口价格：2200元/吨，同比-12.00%，环比0%
• 吉林淀粉价格：2650元/吨，同比-17.19%，环比0%
• 吉林酒精价格：5700元/吨，同比-9.52%，环比0%
• 赖氨酸价格：7820元/吨，同比-22.74%，环比0%

小麦产业链

• 郑州收购价：2340元/吨，同比-9.30%，环比-0.85%
• 面粉批发价：3.68元/公斤，同比+3.37%，环比0%
• 面粉加工利润：50元/吨，同比+266.67%，环比0%

白糖产业链

• 广西柳州现货价：5090元/吨，同比+31.87%，环比+2.00%
• 进口糖价（巴西）：3151.41元/吨，同比-14.64%，环比-2.95%
• 进口糖价（泰国）：3034.70元/吨，同比-11.83%，环比-1.94%

棉花产业链

• 棉花价格：13098.46元/吨，同比-18.78%，环比+0.43%
• 棉籽价格：2251元/吨，同比-9.82%，环比-0.09%
• 棉油价格：5060元/吨，同比-11.23%，环比0%
• 棉粕价格：2375.33元/吨，同比-10.99%，环比0%

水产产业链

• 海参价格：96元/公斤，同比-12.73%，环比-4.00%
• 鲍鱼价格：150元/公斤，同比-6.25%，环比0%
• 扇贝价格：8元/公斤，同比+14.29%，环比0%

行业动态

1. 巴西2015/16年度大豆产量预计首次超过1亿吨，玉米产量预计为8860万吨。
2. 中国玉米酒糟粕进口预计减少13%，国内库存高企，需求疲软。
3. 大商所促鸡蛋期货价格保险首单签约，人保财险与湖北家和美食品有限公司签订合同。
4. 韩国确诊禽流感，对1万只鸭子进行掩埋。
5. 万隆跟随习大大赴美再谈猪肉，双汇曾收购史密斯菲尔德。
6. 雅士利拟收购欧世蒙牛，代价为10.5亿元。
7. 中粮集团启动旗下11家上市公司整合，推动国资改革。
8. 中国8月玉米干酒糟进口量为79.35万吨，同比增加26%。
9. 大北农非公开发行股票申请获证监会核准，拟发行不超过2.36亿股。
10. 新希望拟购锦绣农牧100%股权，加速全国布局。
11. 中国代表团将在美国衣阿华签订大豆采购备忘录，预计采购2700万吨。
12. 麦当劳投资者要求削减所有肉类中的抗生素。
13. 国家政策性粮食竞价销售交易会启动，首批移库粮在吉林长春起运。
14. 正大集团进军泰国日化市场，与立白集团合作。
15. 中国进口商签署协议购买1318万吨美豆，价值约53亿美元。

风险提示

• 养殖反转不达预期，可能影响行业整体表现。

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