20170917-华创证券-农林牧渔行业周报_华创农业_继续推荐海大集团_登海种业（附隆平_雪榕纪要_USDA数据）_31页_1mb

行业周报总结

核心内容

本周农业行业整体表现优于沪深300指数，农林牧渔（申万）指数上涨1.61%，跑赢沪深300指数1.47个百分点。行业数据方面，玉米、大豆、豆粕等初级农产品价格有所波动，而小麦价格小幅上涨。同时，生猪和猪肉价格出现调整，猪粮比和自繁自养盈利数据也有所下滑。此外，肉鸡板块受到种鸡存栏量影响，短期上涨动力有限，但中线仍被看好。

主要观点

1. 投资建议：

   • 海大集团：强烈推荐，收购山东大信60%股权，发力猪料业务，预计2017-2018年EPS分别为0.74元和0.91元，维持“强烈推荐”评级。
   • 隆平高科、登海种业、雪榕生物、普莱柯：均被推荐，其中登海种业受益于政策推动的玉米乙醇产业链发展，雪榕生物受益于产能扩张和高增长预期，普莱柯受益于疫苗业务的持续增长。

2. 行业动态：

   • 生物燃料乙醇政策：15部委联合发布《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，预计2020年实现乙醇汽油全覆盖，提振玉米消费。
   • “一带一路”农业合作论坛：在南宁召开，推动中国与东盟农业投资合作，提升行业合作与资源整合。
   • 佳沃集团收购九橙食品：进一步完善生鲜半成品产业链布局，提升市场竞争力。
   • 首农收购英国樱桃谷农场：标志着中国动物育种行业首次跨国收购，有助于提升市场地位和研发能力。
   • 美国农业部供需报告：显示全球主要农产品供需情况，玉米、大豆、小麦、豆粕等数据对市场预期产生影响。

关键信息

行业数据

• 玉米：现货价1,770.25元/吨，较上周上涨0.65%，同比下跌8.08%；CBOT玉米期货价上涨2.76%。
• 大豆：现货价3,624.21元/吨，较上周上涨0.06%，同比下跌2.40%；CBOT大豆期货价上涨1.18%。
• 豆粕：现货价2,883.94元/吨，较上周上涨0.02%，同比下跌11.26%；CBOT豆粕期货价上涨2.29%。
• 小麦：现货价2,492.22元/吨，较上周上涨0.16%，同比上涨6.60%；CBOT小麦期货价上涨8.61%。
• 棉花：NYMEX棉花价格下跌7.22%，但同比上涨3.53%。
• 原糖：NYBOT11号原糖价格上涨3.13%，但同比下跌29.35%。
• 生猪：全国生猪价格下跌1.30%，同比下跌19.93%；猪粮比下跌0.76%，自繁自养头均盈利下降25.72%。
• 鸡苗：山东烟台鸡苗价格与上周持平，肉毛鸡价格上涨0.45%。

估值情况

• 农业板块：2017年9月15日绝对PE为33.60倍，绝对PB为3.46倍；相对中小板PE和PB分别为0.82倍和0.90倍；相对沪深300PE和PB分别为2.39倍和2.10倍。
• 历史均值：农业板块绝对PE和PB的历史均值分别为58.16倍和3.91倍；相对中小板PE和PB历史均值分别为1.36倍和0.98倍；相对沪深300PE和PB历史均值分别为4.70倍和2.20倍。

推荐公司财务预测

行业趋势

• 肉鸡板块：预计2018年将迎来行情，当前父母代鸡苗价格和存栏量显示市场回暖迹象。
• 猪价：短期存在交易性机会，预计三季度有望攀升至16-17元/公斤，但中线仍看空。
• 玉米乙醇：政策推动玉米消费，预计提振3000万吨消费增量，对相关企业如登海种业带来利好。
• 农业投资合作：中国与东盟合作加强，提升行业资源整合与市场拓展机会。

行业动态概述

• 生物燃料乙醇政策：推动玉米消费，预计2020年实现乙醇汽油全覆盖。
• “一带一路”论坛：搭建中国-东盟农业合作平台，深化政策沟通与务实合作。
• 佳沃集团收购九橙食品：完善生鲜半成品产业链，探索新模式。
• 首农收购英国樱桃谷：首次跨国收购，提升动物育种能力。
• USDA供需报告：显示全球玉米、大豆、小麦、豆粕供需变化，影响市场预期。

总结

农业行业在政策和市场趋势的推动下，展现出一定的增长潜力。海大集团、登海种业、雪榕生物、普莱柯等公司被重点推荐，主要基于其业务增长、政策利好和市场前景。行业数据方面，玉米、大豆、小麦等价格波动反映市场供需变化，而猪价和鸡价则显示养殖业的短期波动和中长期趋势。行业动态如生物燃料乙醇政策和农业投资合作论坛，进一步推动行业整合与发展。