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恒泰证券金融市场部资产证券化周报总结（第一百零五期）

核心内容概览

本报告汇总了2015年7月5日发布的恒泰证券金融市场部资产证券化周报内容，主要包括以下方面：

• 资产证券化监管政策及市场动态
• 信贷资产证券化发行情况
• 企业资产证券化发行情况
• 案例分析与专题研究

主要观点与关键信息

资产证券化监管及市场动态

• 政策放宽：自2014年底资产证券化由审批制改为备案制后，业务发展迅速，2015年上半年券商主导的资产证券化项目超过20个，发行规模达231亿元，远超2008-2014年的总和（约180亿元）。
• 两融资产证券化：证监会允许券商将融资融券收益权证券化，此举有望为券商拓宽融资渠道，提升融资杠杆，进一步推动资产证券化发展。
• 云南首支信贷ABS：富滇银行于2015年6月29日成功发行22.14亿元信贷资产支持证券，有助于盘活存量资产、改善资产负债管理。
• 国内首单公积金贷款ABS：汇富武汉住房公积金贷款1号资产支持证券于2015年6月30日发行，规模5亿元，为购房贷款提供外部资金来源，缓解公积金断贷问题。

信贷资产证券化发行情况

• 2015年以来发行情况：信贷资产证券化产品发行活跃，涉及多个发起机构，如富滇银行、中国银行、招商银行、国家开发银行等。
• 发行规模：截至2015年7月5日，累计发行规模较大，涵盖多种基础资产类型，如工商贷款、个人住房抵押贷款、汽车抵押贷款等。
• 发行期限与利率：发行期限从0.19年到5年不等，利率从3.35%到7.50%不等，优先级证券占比较大，评级普遍为AAA。
• 市场：主要在银行间市场发行，部分产品在上交所发行。

企业资产证券化发行情况

• 2015年以来发行情况：企业资产证券化产品发行活跃，涉及多种基础资产类型，如车辆通行费收益权、租赁债权、供水收费权、小额贷款、应收账款、BSP票款债权等。
• 发行规模：累计发行规模较大，如陕西交通集团发行3.23亿元，富滇银行发行22.14亿元，汇通租赁发行2.27亿元等。
• 发行期限与利率：发行期限从0.21年到5.00年不等，利率从5.35%到8.70%不等，优先级证券评级较高，次级证券无评级。
• 市场：主要在深交所和上交所发行。

案例介绍：招金2015年第一期租赁资产支持证券

• 发起机构：招金租赁
• 基础资产类型：租赁债权
• 发行规模：15亿元
• 发行期限：2.03年
• 债项评级：AAA
• 发行利率：5.95%
• 发行市场：上交所
• 点评：该证券化产品为租赁行业提供融资渠道，有助于盘活资产，改善资产负债结构。

专题分析：保理资产证券化交易模式研究

• 交易模式：保理资产证券化通过将应收账款等资产证券化，实现融资目的。
• 风险配置：通过证券化，可将部分资产从资产负债表中分离，优化资本结构。
• 市场影响：有助于拓宽金融机构融资渠道，提高资金使用效率。

总结

2015年，资产证券化业务在中国市场快速发展，尤其在信贷和企业资产证券化方面表现突出。政策放宽和制度创新推动了产品发行数量和规模的快速增长，同时为金融机构提供了新的融资渠道和方式。各类型资产证券化产品在银行间市场和交易所市场均有发行，优先级证券占比较大，利率相对较低，评级较高，体现了资产证券化在优化资产结构、提高流动性方面的积极作用。