20231120-首创证券-锦江酒店-600754.SH-23Q3季报点评_Q3经营指标持续恢复_境外单季度扭亏_4页_394kb

锦江酒店2023三季报分析总结

**事件与业绩：**公司公告2023年三季报，Q1-Q3营收10962亿元，同比增长3271%；归母净利润975亿元，同比增长178369%；Q3单季度收入4156亿元，同比增长3363%，净利润452亿元，同比增长16928%。

**境内业务：**境内收入快速增长，前三季度营收2864亿元，同比增41.32%；前期服务费收入增长81.82%，持续加盟费收入增28.18%。Q3经营指标改善，RevPAR达2019年同期水平。

**境外业务：**境外收入逐步恢复，Q1-Q3亏损收窄；Q3单季度扭亏为盈，助力业绩修复。

**其他进展：**中端酒店占比提升，盈利能力增强；前三季度综合毛利率升至42.61%，费用率下降；计划挂牌出售子公司以优化资产结构。

**投资建议：**下调2023-2025年盈利预测，预期净利润122.5亿、178.7亿、206.5亿元；当前PE为29-17倍，建议买入。