20231031-国元证券-锦江酒店-600754.SH-2023年三季报点评_业绩符合预期_三季度卢浮扭亏为盈_3页_1mb

锦江酒店(600754)公司点评报告总结

核心业绩

• 2023年前三季度实现营业收入同比增长3271%，归母净利润同比增长178倍，扣非后归母净利润同比增长7倍。
• Q3单季度营业收入创历史新高，同比增长336%，归母净利润同比增长169%，其中境外子公司卢浮集团扭亏为盈。

财务数据亮点

• 费用率优化：销售费用率同比下降，管理费用率同比下降，毛利率和净利率分别上升。
• 经营指标：截至9月末，酒店总数12,138家，Q3净增开业197家。境内平均RevPAR超2019年同期126%，境外超145%，境内和境外业务均高速增长。

增长因素

• 加快数字化转型和精细化管理，推动境内酒店扩张和境外业务复苏。
• 预计2023-2025年归母净利润持续增长，分别为141.5亿元、202.4亿元和250.6亿元，对应PE分别为25x、17x和14x，维持“增持”评级。

风险提示

• 主要风险包括宏观经济复苏不及预期、拓店进度未达预期以及行业竞争加剧。