20210528-财通证券-可转债每周交易分析_估值与平价双击_转债市场情绪乐观_38页_6mb

可转债市场分析总结（2021年5月28日）

核心内容概览

2021年5月28日的可转债市场呈现出乐观情绪，估值水平显著上升，打破了此前的底部震荡格局，站上2010年以来的均值水平。市场整体表现活跃，转债价格有所上涨，部分优质转债涨幅明显，如维格转债、文灿转债和永创转债分别上涨了17.93%、17.43%和13.06%。同时，市场情绪逐渐回暖，投资者对可转债的兴趣回升。

主要观点

• 市场行情回顾：

  • 上周股市和可转债市场震荡，上证综指和深证成指分别上涨3.28%和3.02%，中证转债上涨1.70%。
  • 转债成交额为3225.73亿元，较前一周有所回落，但市场整体估值持续上行。
  • 转股溢价率降至29.95%，纯债溢价率升至38.56%。
  • 转债价格分布中，低价转债数量减少，高价转债数量增加，成为近期表现最佳的策略。

• 待上市转债情况：

  • 上周中装转2和绿茵转债分别于5月24日和5月28日上市。
  • 截至5月28日，待发行可转债共177只，其中7只已发行但未上市，总发行规模达96.47亿元。
  • 证监会已核准批文的可转债共35只，发审通过的共9只，其余126家仍在排队。

• 正股投资价值分析：

  • 财通金工根据估值水平、盈利能力和成长能力对正股进行评分，当前最具投资价值的三只转债为科华转债、蓝帆转债和正裕转债。
  • 不同信用评级下的转债估值走势显示，信用评级对转债价格的影响短期可以忽略，高低信用评级转债间的估值差倒挂现象依然存在。

• 条款触发情况：

  • 截至5月28日，有77只可转债触发强赎条件，其中17只达到100%触发。
  • 45只转债不进行强赎，部分转债可能面临下修或回售条款的触发。

关键信息

转债市场行情

• 成交情况：上周成交金额共计3225.73亿元，较前一周下降。
• 市场价格分布：低价转债数量进一步缩减，高价转债数量增加。
• 转股溢价率：加权转股溢价率收于29.95%，与平价呈反向变动。
• 纯债溢价率：纯债溢价率上升至38.56%，表现出债性增强。
• 转债指数：转债指数、正股指数和纯债指数均有所波动，转债指数与期权指数走势趋同。

待上市转债

• 近期上市：中装转2于5月24日上市，绿茵转债于5月28日上市。
• 待发行转债：共有177只待发行可转债，其中7只已发行但未上市，总发行规模达96.47亿元。
• 审批进展：证监会已核准批文的可转债共35只，发审通过的共9只，其余126家仍在排队。

正股投资价值分析

• 评分方法：基于正股的估值水平、盈利能力和成长能力进行综合评分。
• 高分转债：科华转债、蓝帆转债和正裕转债为当前最具投资价值的三只转债。
• 分类分析：将可转债分为偏股型、偏债型和平衡型，通过气泡图展示其正股的投资价值。

转债条款触发情况

• 强赎触发：77只可转债触发强赎条件，其中17只达到100%触发。
• 下修与回售：部分转债已触发下修或回售条款，需关注其后续影响。

总结

2021年5月28日，可转债市场整体情绪乐观，估值水平明显回升，市场活跃度有所增强。投资者可关注估值较低的转债，如三星转债、本钢转债、朗科转债和金力转债等，这些转债可能具有较高的投资价值。同时，待上市转债的定价和审批进展值得关注，特别是晶科转债和正川转债的发行情况。此外，正股的评分和分类分析为投资者提供了参考，帮助其识别具有较高投资价值的可转债。条款触发情况显示，部分转债可能面临下修或回售，需谨慎对待。整体来看，可转债市场在2021年5月28日展现出积极的态势，但投资者仍需注意市场波动和相关风险。