20231024-国海证券-可转债双周报_能否对转债乐观一点__15页_1mb

国海证券可转债市场分析与投资建议总结

核心观点

当前可转债市场位于周期底部，交易情绪低迷，但后续下行空间有限，配置价值凸显。

数据与依据

1. 市场表现：9月后股债双杀导致转债大幅调整，百元溢价率与价格年内第四次探底。
2. 支撑因素：
   • 沪深300股债收益率比逼近2倍标准差，反映情绪触底。
   • 美联储加息尾声，外部环境改善。
   • 国内或进入主动补库周期。
   • 资金面宽松，转债估值修复基础存在。

配置建议

短期布局

关注地缘冲突引发的能源、电力及贵金属相关转债：

• 天然气：首华转债、贵燃转债等
• 石油：恒逸转债、盛虹转债等
• 煤炭：平煤转债等
• 贵金属：恒邦转债、中金转债等

中期关注

• 涨价逻辑：造纸行业转债（特纸转债等）

长期方向

• 华为产业链：
  • 电子：兴森转债、精测转债等
  • 算力及大模型：远东转债、信服转债等
  • 汽车：博俊转债、沿浦转债等

风险提示

• 美联储持续加息风险
• 国际地缘政治冲突
• 国内需求不及预期、强赎风险等