20220207-万联证券-中兴通讯-000063.SZ-点评报告_全年业绩符合预期_减值存货跌价准备影响短期业绩表现_4页_958kb

中兴通讯（000063）2021年业绩点评总结

核心内容

中兴通讯在2021年发布了业绩预告，预计全年归属于上市公司普通股股东的净利润为65亿元-72亿元，同比增长52.6%-69.0%。扣除非经常性损益后的净利润为30亿元-35亿元，同比增长189.7%-238.0%。EPS为1.40元-1.55元，整体业绩基本符合市场预期。公司通过提升毛利率和加强业务布局，展现了良好的增长潜力。

主要观点

• 全年业绩表现：2021年全年业绩符合预期，毛利率同比恢复改善，显示出公司在成本控制和产品结构优化方面的成效。
• 业务增长：公司三大核心业务（运营商网络、政企业务、消费者业务）均实现同比增长，其中运营商网络业务市场份额持续提升，达到历史新高。
• 政企业务拓展：公司积极拓展IT业务、数字能源和终端市场，通过成立行业特战队等方式深化5G行业应用。
• 消费者业务突破：公司在手机和家庭智能化产品方面取得重大进展，并拓展至汽车电子领域，推动产品多元化。
• 资产减值影响：2021年第四季度因计提资产减值损失11亿元，导致单季度利润偏低。但该减值计提有助于提前释放风险，不影响公司长期经营状况。

关键信息

财务预测与指标

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2021-2023年营业收入分别为1189亿元、1320亿元、1473亿元，归母净利润分别为69.58亿元、90.27亿元、100.02亿元。
• 估值分析：PE对应2月7日收盘价为20/15/14倍，显示出公司估值逐步下降，但基本面持续改善。

风险提示

• 贸易摩擦：可能影响公司海外业务拓展。
• 5G建设进度：若国内5G建设不达预期，可能影响业绩表现。
• 海外市场拓展：若海外市场拓展不及预期，可能对整体业绩造成压力。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）。

证券分析师承诺

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数据来源

• 携宁科技云估值
• 万联证券研究所