20230418-德邦证券-建筑材料3月行业数据点评_竣工面积增速重回双位数_地产链复苏关注销售持续表现_9页_1mb

报告总结

核心结论：

1. 地产链复苏初现：3月商品房销售面积同比下降18%，降幅收窄；核心一二线城市需求改善显著，新房价格环比上涨0.3%-0.6%。
2. 基建托底经济：专项债发行加速（1-2月投向交通、市政及保障房占比超60%），政策推动REITs常态化，基建投资同比增速回升。
3. 建材板块机会：消费建材（如东方雨虹、伟星新材）经营结构优化；竣工端玻璃（旗滨集团、信义玻璃）需求边际改善，库存下降超预期；水泥旺季涨价预期增强。

重点关注：

• 消费建材：经营质量提升，Q2小旺季需求复苏，估值修复行情可期。
• 玻璃：冷修线增多，供需重回紧平衡，保交楼政策支撑竣工需求。
• 水泥：地产和基建边际改善推动需求，低估值板块具备配置价值。

风险预警：

• 固定资产投资低于预期；
• 地产政策传导力度不足；
• 原材料价格波动及环保政策影响供给。