20220626-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_地产月度销售拐点有望显现_催化短期总量逻辑_25页_1mb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年6月20日至24日期间建筑材料行业的市场表现及基本面情况，重点聚焦水泥、玻璃、玻纤及装修改材等细分领域。整体来看，建材板块在本周表现优于沪深300和万得全A指数，短期销售回暖对市场情绪形成积极催化，中长期则更关注行业结构优化和龙头企业的竞争优势。

主要观点

1. 短期总量逻辑更胜

• 地产销售回暖：贝壳统计显示，全国首套房贷平均利率环比下降49个BP，为2014年以来最快降幅之一，预计未来2~3个月销售将出现V型回暖。
• 销售对偿债压力的缓解：6、7月份销售好转将对地产企业偿债压力形成显著缓解，但施工和开工端的改善仍需时间。
• 疫情缓解推动复工：华东地区加速复工，基建项目落地带动实物需求，预计三四季度需求集中释放，价格有望反弹。

2. 中长期结构制胜

• 政策持续发力：稳增长政策将继续推动基建投资增长，下半年建材基本面有望超季节性规律。
• 龙头优势凸显：建议关注业绩兑现能力强、效率优势明显的龙头企业，如华新水泥、东方雨虹、坚朗五金等。

关键信息

1. 大宗建材基本面与高频数据

水泥

• 价格下跌：全国高标水泥价格为432元/吨，较上周-13元/吨，较2021年同期-14元/吨。
• 区域价格变动：长江流域、泛京津冀、两广、华北、东北、中南、西南、西北等地区均出现价格下跌，幅度从-3元/吨到-35元/吨不等。
• 库存与出货：全国样本企业平均水泥库位为74.1%，较上周-0.7pct，较2021年同期+11.8pct；全国样本企业平均出货率为61.6%，较上周+0.8pct，较2021年同期-8.8pct。
• 成本与利润：部分区域水泥价格已跌破成本线，预计7月份各地水泥价格将筑底。

玻璃

• 价格承压：全国浮法白玻原片平均价格为1794元/吨，较上周-18元/吨，较2021年同期-1070元/吨。
• 库存下降：全国13省样本企业原片库存为7052万重箱，较上周-52万重箱，较2021年同期+5031万重箱。
• 需求预期：8、9月进入季节性旺季后，玻璃价格有望反弹，尤其关注终端需求改善及生产线冷修情况。

玻纤

• 价格波动：无碱2400tex直接纱成交中位数为5850元/吨，较上周无变化，较2021年同期-250元/吨。
• 电子纱反弹：受成本支撑及供给缩减影响，电子纱价格有所反弹。
• 中长期趋势：风电、建筑建材等需求提升，中高端产品景气有望持续，龙头企业将享受超额利润。

重点推荐公司

水泥

• 推荐：华新水泥（区域价格弹性大，中长期产业链延伸有亮点）
• 建议关注：海螺水泥、上峰水泥、天山股份、冀东水泥

玻璃

• 推荐：旗滨集团
• 建议关注：南玻A、金晶科技、凯盛科技

玻纤

• 推荐：中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤
• 建议关注：再升科技、赛特新材

装修改材

• 推荐：东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、北新建材、伟星新材、凯伦股份、蒙娜丽莎、垒知集团
• 建议关注：中国联塑、公元股份、海象新材

风险提示

• 短期风险：2022年第二季度受疫情和地产客户资金影响，销量和毛利率均下滑，半年报可能额外计提。
• 政策不确定性：地产放松政策效果尚未完全显现，需关注政策变化对需求的影响。
• 成本压力：沥青等原材料价格仍高，成本端压力较大。

行情回顾

• 建材板块：本周涨跌幅为2.93%，超额收益为0.94%（较沪深300）和0.78%（较万得全A）。
• 个股表现：板块涨跌幅前五和后五分别列出，但未具体说明。

图表目录概览

• 图1-12：展示了全国及各区域水泥价格、库存、出货率等数据。
• 图13-17：呈现了全国及各区域玻璃价格、库存、产能变动等信息。
• 图18-21：反映了玻纤价格、库存及产能情况。
• 图22：对比了建材板块与Wind全A和沪深300的走势。

表格概览

• 表1：建材板块公司估值表，展示了各公司市值、归母净利润及市盈率预测。
• 表2：大宗建材板块公司分红收益率测算表。
• 表3-表13：详细列出了各细分品类的价格、库存、出货率及产能变动情况。

结论

当前建筑材料行业短期受益于地产销售回暖及疫情缓解带来的复工预期，市场情绪有所提振。中长期来看，行业结构优化和龙头企业的效率优势及成长性成为主要看点。建议关注具备价格弹性、盈利能力和估值修复潜力的龙头企业。