20251215-大越期货-沥青期货早报_35页_1mb

沥青期货早报总结（2025年12月15日）

核心内容概览

本报告对沥青期货市场进行了全面分析，涵盖供需基本面、库存、成本、价格走势及市场情绪等方面。整体市场呈现偏空趋势，短期内预计窄幅震荡。

一、供给端分析

• 沥青总计划排产量：2025年12月沥青总计划排产量为215.8万吨，环比下降3.24%。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为29.9017%，环比下降0.18个百分点。
• 样本企业产量：样本企业产量为49.9万吨，环比下降0.59%。
• 检修量：预计本周炼厂检修量为94.4万吨，环比增加14.29%，显示供应压力有所缓解。
• 出货量：全国样本企业出货量为25.342万吨，环比下降9.68%，山东出货量为9.01万吨，环比下降16.42%。

二、需求端分析

• 重交沥青开工率：27.8%，环比持平，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：6.6%，环比持平，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：8.9781%，环比下降0.25个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：27%，环比下降2.00个百分点，高于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：31.1%，环比下降2.90个百分点，低于历史平均水平。
• 整体需求：需求端复苏乏力，整体需求低于预期，淡季影响显著。

三、成本端分析

• 日度加工沥青利润：-361.95元/吨，环比上升12.00%，显示沥青加工亏损有所改善。
• 延迟焦化沥青价差：981.9371元/吨，环比下降2.11%。
• 原油走势：原油走弱，成本支撑短期内有所减弱。

四、库存情况

• 社会库存：72.1万吨，环比下降3.22%，持续去库。
• 厂内库存：59.1万吨，环比上升0.51%，持续累库。
• 港口稀释沥青库存：47万吨，环比下降29.85%，库存大幅减少。

五、盘面与基差

• 02合约期价：收于MA20下方，显示盘面偏弱。
• 基差：
  • 山东现货价2930元/吨，02合约基差为-32元/吨，现货贴水期货。
  • 华东现货价3150元/吨，02合约基差为-106元/吨。
• 价差走势：
  • 1-6合约价差为-103元/吨，6-12合约价差为90元/吨。
  • 部分月间价差波动较大，如3-6合约价差为-40元/吨，3-9合约价差为-53元/吨。

六、主力持仓

• 主力净空：空头持仓增加，显示市场情绪偏空。

七、市场预期

• 短期走势：沥青2602合约预计在2936-2988元/吨区间震荡。
• 利多因素：原油成本相对高位，略有支撑。
• 利空因素：高价货源需求不足，整体需求低迷，欧美经济衰退预期增强。
• 主要逻辑：供给端压力高位，需求端复苏乏力。
• 主要风险：原油价格走势变化及沥青焦化利润差波动。

八、其他分析

• 沥青与原油、燃料油比价走势：沥青价格与原油及燃料油比价关系显示成本支撑减弱。
• 沥青开工率：全国重交沥青开工率为29.9017%，环比下降0.60%；山东地炼开工率为32.6%，环比上升13.19%。
• 进出口情况：沥青出口量有所波动，进口量亦呈现变化趋势。
• 下游需求：下游机械需求如沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机和压路机销量走势显示需求疲软。

九、图表说明

• 图1-图3：展示沥青基差走势、价差走势及原油价格走势。
• 图4-图25：涵盖沥青库存、产量、开工率、检修损失量等关键指标。
• 图26-图35：展示沥青进出口、下游开工情况及机械需求等市场动态。

十、免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改或传播。
• 本报告基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，仅供参考。