20220331-大越期货-沪镍-不锈钢期货_青山事件引爆镍价_俄乌冲突致使供需偏紧_18页_1mb

青山事件与俄乌冲突影响下的镍市场分析总结

核心内容

2022年3月，镍价因青山事件与俄乌冲突的影响而大幅上涨，脱离了基本面的支撑，主要由资本博弈主导。全球镍市场短期内呈现供需偏紧的格局，而国内镍市场也受到疫情等因素的影响，出现了一些结构性变化。

主要观点

• 镍价走势：3月镍价经历历史性上涨，LME镍价最高达55000美元/吨，国内镍价最高达281250元/吨，资本因素成为主导。
• 俄镍出口受阻：俄乌冲突导致俄镍无法在LME注册交割，出口结算困难，加剧了全球镍的供需紧张。
• 青山事件影响：青山做空事件虽有所缓解，但其空头头寸仍然存在，事件对市场的影响尚未结束。
• 国内镍市场：受疫情影响，上海地区的贸易、运输、仓储基本停滞，国内进口镍亏损较大，短期内难以改善。
• 镍矿供应：菲律宾镍矿供应尚未完全恢复，国内镍矿库存下降，海运费小幅回落，但对价格的支撑仍存。
• 镍铁市场：国内镍铁产量逐步恢复，但受限于原料供应，增长有限。印尼镍铁产量有所下降，国内库存减少，供需格局有所转变。
• 不锈钢市场：受疫情影响，不锈钢库存出现波动，但整体表观消费量上升，显示市场韧性。预计疫情后需求恢复，需警惕短期集中性爆发。
• 新能源汽车与电池需求：新能源汽车产销持续增长，动力电池产量大幅上升，三元电池需求旺盛，推动镍价上涨。
• 期货市场表现：沪镍持仓持续下降，资金撤离迹象明显；镍与不锈钢的比值维持高位，市场仍需时间调整。

关键信息

镍矿情况

• 期船标价：4月期船标价坚挺，贸易商拿货成本高，向下空间有限。
• 菲律宾矿成本：四季度维持在28美元/湿吨。
• 国内矿价：最新为98美元/湿吨，环比上升13美元/湿吨。
• 海运费：苏高里至连云港运输费回落至22美元/湿吨，需警惕进一步下跌。
• 进口量：2月中国镍矿进口量124.32万吨，环比下降20.04%，同比减少15.82%。
• 库存：3月31日中国13港镍矿库存192.26万湿吨，环比下降2.90%。

镍铁情况

• 镍铁价格：稳步上涨，山东报价1645元/镍。
• 产量：2月全国镍生铁产量3.26万镍吨，环比增长2.8%；3月预计增长2.76%。
• 印尼产量：2月产量下降4%，主要因减产与检修。
• 进口量：2月中国镍铁进口32.45万吨，同比上升14.33%。
• 库存：2月库存回落，可流通量下降，供需格局转变。
• 企业利润：国内镍铁企业利润稳定，山东地区利润达284元/镍。

不锈钢情况

• 价格：3月最高达22000元/吨，出稿后小幅回落至21600元/吨。
• 产量：2月不锈钢粗钢产量241.28万吨，环比下降3.6%。
• 库存：无锡与佛山库存合计66.78万吨，环比上升。
• 表观消费量：12月达240万吨，显示市场供应充足。
• 成本：300系不锈钢成本升至19230元/吨，期货支撑线可能上移1000元。

电解镍情况

• 产量：2月国内电解镍产量稳定，但部分地区仍停产。
• 库存：LME库存降至72390吨，国内社会库存反弹至1.86万吨。
• 进口：2月进口量大幅下降，进口亏损严重，镍豆进口量少。

下游消费

• 新能源汽车：2月产销分别为36.8万辆和33.4万辆，同比增长显著。
• 动力电池：2月产量31.8GWh，同比增长236.2%；三元电池与磷酸铁锂电池需求双增长。
• 供需平衡：2021年12月全球镍市供应短缺3700吨，2022年预计供应过剩。

风险点

• 疫情反复：对国内贸易、运输、仓储造成影响，可能抑制需求。
• 技术革新：动力电池技术革新可能影响镍的需求结构。
• 战争持续：俄乌冲突仍可能影响俄镍供应，维持全球供需偏紧。
• 青山事件后续：事件尚未完全解决，市场仍存在不确定性。

期货市场表现

• 沪镍持仓：持续下降，资金撤离迹象明显。
• 镍-不锈钢比值：目前维持在高位（10.74），需谨慎操作。
• 库存情况：沪镍库存小幅回升，不锈钢库存因价格因素上涨。
• 技术面：价格运行于通道上方，短期以回落做多为主。

操作策略

1. 沪镍：建议观望或在回落时短多。
2. 不锈钢：短期可能有向下调整，中长线可考虑在成本线以下（18000—18500元）少量试多。
3. 镍-不锈钢比值：高位仍需等待市场进一步调整。

总结

当前镍市场受多重因素影响，包括青山事件、俄乌冲突、疫情及新能源需求增长。短期来看，全球镍供应偏紧，国内镍市场受疫情影响，供需格局维持偏紧。期货市场资金撤离，价格波动较大，操作需谨慎。中长线来看，新能源汽车与动力电池需求仍具潜力，但需警惕供需变化带来的市场波动。