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俄乌局势助推镍价强势总结

核心内容

俄乌局势对镍价产生显著影响，主要体现在对镍供应的担忧上。欧洲多国对俄罗斯实施制裁，加剧了市场对镍供应的紧张预期，推动镍价上行。同时，国内镍市场也受到多重因素影响，包括库存变化、现货升贴水波动、不锈钢市场表现等，导致内外盘价格走势出现分歧。

主要观点

• 镍价走势：当前镍价位于2.2-2.44万美元高位震荡，关注前期高点阻力有效性。预计下周镍价将高位宽幅震荡，主要运行区间为23250-24500美元/吨，沪镍171500-183000元/吨。
• 外盘表现：LME镍库存下降，注销仓单占比重回52.5%以上，现货升水继续冲高至465美元/吨，外盘做空风险增加。
• 内盘表现：国内镍现货升水开始回落，受进口镍到港及不锈钢市场疲软拖累，市场存在回调风险。
• 不锈钢市场：不锈钢市场分歧加大，利润修复至10%，但产量同比下降，库存持续增加，对镍价形成压制。
• 新能源需求：新能源汽车产销增长，对硫酸镍需求增加，但高冰镍供应及中间品释放压制了硫酸镍价格。

关键信息

1. 镍供应与价格关系

• 俄乌局势导致全球镍供应担忧加剧，欧洲镍供应受制裁影响明显，推动镍价上涨。
• LME镍库存下降，注销仓单占比上升，现货升水走高，显示市场紧张。
• 国内镍矿库存季节性下降，但镍铁工厂开工率低，采购需求弱，导致CIF价格上涨受阻，矿山被迫下调FOB价格。
• 国内镍铁产量下降，主要受春节假期及部分工厂检修影响，预计2月产量仍维持较低水平。

2. 镍价影响因素

• 外盘逻辑：俄乌局势不确定性增强，外盘上涨动力强劲，但若局势缓和，镍价可能回调。
• 内盘逻辑：国内库存累库，现货升水回落，新增中间品和高冰镍分流部分镍豆需求，抑制镍价上行。
• 不锈钢拖累：不锈钢价格不稳，库存增加，削弱了对镍的需求支撑。
• 新能源需求：新能源汽车销量增长，带动硫酸镍需求，但高冰镍供应增加对硫酸镍价格形成压制。

3. 市场动态

• 印尼镍铁产能释放：印尼GNI公司镍铁17#炉投产，加速产能释放，对全球镍供应形成压力。
• 华越项目进展：华越项目首船氢氧化镍钴产品成功发运，为后续产能释放奠定基础。
• 印尼Weda Bay园区：新增2条镍铁产线投产，预计每条产线月产镍金属量1200吨，进一步影响全球供应格局。

4. 产量与库存数据

• 全球镍产量：2021年俄罗斯精炼镍产量占全球5.6%，占国外供应7.2%。
• 国内镍产量：2021年12月中国电解镍进口量同比增加126.8%，全年进口量同比增加99.76%。
• 不锈钢产量：2022年1月不锈钢产量同比下降12.04%，2月预计产量维持230万吨左右。
• 国内镍矿库存：截至2月18日，我国港口镍矿库存861万吨，较节前下降12万吨。

总结展望

• 镍价走势：预计镍价将高位震荡，关注俄乌局势变化及前期高点阻力有效性。
• 市场展望：若俄乌局势缓和，镍价可能回调；国内若持续到货，现货升水回落，可能对价格形成压制。
• 基本面影响：全球显性库存首次增加，内外盘数据出现分歧，不锈钢市场疲软与新能源需求增长并存，对镍价形成双向压力。

大事记

• 2022年2月13日：印尼GNI公司镍铁17#炉正式投产出铁。
• 2022年2月14日：华越项目首船氢氧化镍钴产品发运至中国宁波港。
• 2022年2月16日-17日：印尼Weda Bay园区新增2条镍铁产线送电起弧，预计2月底前后出铁。

作者与免责声明

• 作者：车红云（大宗商品研究所）
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