20250207-五矿证券-休闲服务行业周报_政策加码驱动消费回升_春节效应加速需求释放_10页_909kb

报告摘要

2024年12月，社会消费品零售总额（社零）同比上涨3.7%，显示出政策支持下消费市场的逐步回暖。全年社零总额达到48.79万亿元，同比增长3.5%。政策补贴、消费券发放及“两新”政策的叠加效应推动了消费需求的释放，尤其是年末节庆和春节的临近，进一步加速了消费市场复苏。

社零增长显著：12月社零总额为45172亿元，同比增长3.7%，商品零售额同比增长3.9%，全年社零总额增长3.5%。
线上与线下零售同步增长：线上零售额同比增长2.7%，线下零售额同比增长4.1%。线上渠道受益于“两新”政策及促销活动，如“双12”等，推动高端产品和结构升级需求。线下渠道中，便利店和专业店增长明显，而百货店和品牌专卖店则面临下行压力。
必选消费品稳定增长：粮油食品类、日用品类、烟酒类均保持增长，尤其是烟酒类在年末传统聚餐和送礼需求下出现明显反弹。
可选消费品分化明显：高频可选消费品如服饰鞋帽和化妆品增长放缓，低频可选消费品如体育娱乐用品、家用电器和音像器材类增长显著。
出行市场回暖：12月旅客周转量较2019年恢复度达95%，同比上涨7.1%。铁路和民航恢复较快，分别恢复至2019年同期的104%和110%，而公路和水运恢复相对滞后。
免税市场出现回暖迹象：海南离岛免税购物金额、人次和人均消费金额同比分别下降5.79%、12.28%和17.52%，但降幅收窄，12月人均消费金额同比增长7.4%。随着2025年自贸港政策红利释放，预计免税市场将实现平稳回升。

政策支持：消费品以旧换新政策、消费券发放、房地产政策等持续推动消费市场复苏。
数据表现：
- 12月社零总额：45172亿元，同比+3.7%
- 线上零售额：1.28万亿元，同比+2.7%
- 离岛免税购物金额：29.17亿元，同比-5.79%
- 人均消费金额：6284.49元，同比+7.4%
风险提示：
- 房地产市场恢复不均衡
- 新一轮“两新”政策实施的不确定性