休闲服务行业2021年投资策略：经霜而赤，引领新格局_38页_2mb

休闲服务行业2021年投资策略总结

核心内容

2021年休闲服务行业投资策略报告指出，尽管受到新冠疫情的冲击，但消费趋势并未改变，行业整体表现亮眼，尤其在“需求侧改革”、“内循环”以及“颜值经济”等新消费模式推动下，行业展现出强劲的增长潜力。

主要观点

1. 疫情冲击下的消费韧性

   • 疫情对线下消费造成巨大影响，但消费恢复速度超预期，2020年社服板块涨幅达99%，位列全市场第一。
   • 2020年1-3月社零总额同比下滑，但4月起逐步恢复，8月社零总额实现正增长，11月电商促销带动多个品类增长超20%。

2. 消费习惯加速转变

   • 线上消费占比提升，实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重达25%，线上消费逐渐成为主动选择。
   • “棘轮效应”推动消费场景迁移，疫情后线上消费习惯预计长期保持。

3. 下沉市场潜力巨大

   • 下沉市场人口占比超70%，消费潜力巨大，尤其在互联网普及率提升和数字化下沉背景下，消费结构持续优化。
   • 县域及农村消费增长显著，2019年农村居民人均可支配收入增速高于城镇居民，互联网渗透率提升带动消费能力增强。

4. 国货崛起与出海趋势

   • “Z世代”成为国货消费的重要推动力，对国货品牌接受度和偏好度显著提升，尤其在美妆领域。
   • 国货品牌在海外市场的认可度不断提升，化妆品、家电、食品等出口表现亮眼。

5. “颜值”经济持续升级

   • 医美和化妆品成为“颜值经济”的核心领域，医美市场保持高速增长，2020年市场规模达1975亿元。
   • “轻医美”成为主流，具备操作简单、恢复快、复购率高的特点，市场集中度逐步提升。

关键信息

• 行业表现：2020年申万休闲服务板块涨幅99%，显著跑赢大盘。
• 消费回流：2020年海南离岛免税销售额达327.4亿元，同比增长127%。
• 线上消费：2020年4月起，线上奢侈品消费占比提升至33%，线上渠道成为重要增长点。
• 下沉市场：三线及以下城市、县镇与农村地区人口占比超70%，互联网普及率提升至52.3%，消费潜力巨大。
• 国货出海：2020年中国化妆品出口金额达31.39亿美元，占国内化妆品零售总额的8.98%。
• 医美市场：2012-2019年复合增速达26.7%，2020年市场规模达1975亿元，轻医美成为增长亮点。

行业投资策略

• 重点推荐子板块：免税、酒店、景区、医美、化妆品等。
• 重点推荐个股：中国中免、锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、天目湖、爱美客、珀莱雅、御家汇等。
• 投资评级：整体维持“推荐”评级，部分个股被推荐为“增持”或“买入”。

风险提示

• 疫情反复或加重风险；
• 宏观经济大幅下滑风险；
• 相关上市公司业绩不达预期风险；
• 消费习惯出现较大转变风险。

行业数据概览

总结

休闲服务行业在疫情冲击下展现出强大的消费韧性，线上与下沉市场持续深化，国货崛起趋势明显，医美和化妆品成为增长亮点。未来，随着消费习惯的转变和政策的支持，行业有望持续增长，值得投资者重点关注。