2017-基建智能领涨，家装建材迎来业绩修复_23页_1mb

建筑建材行业周报总结

核心内容概述

2016年5月8日发布的建筑建材行业周报指出，2015年行业增速继续放缓，但4月份政府稳增长政策效果显现，宏观经济对股市影响积极正面。基建投资稳步增长，地产产业链回暖，建筑装饰和家装建材板块有望迎来业绩反弹。建材行业除玻纤板块外，盈利能力和运营能力下降，ROE普遍降低，但水泥和家装建材板块表现良好，全国建材家居景气指数（BHI）同比增长12.1%，为2015年1月以来首次正增长。

主要观点

建筑行业

• 市场表现：上周市场出现宽幅震荡，振幅达3.11%，申万建筑装饰指数下跌0.42%。建筑板块连续第三周回调，表现偏弱。
• 政策支持：4月份政府对稳增长的政策支持效果显现，经济企稳、温和通胀，宏观环境对股市影响积极正面。美联储6月加息弱化，市场无明显短期利空，大盘走势偏弱。
• 投资策略：短期关注主题性投资机会，重点推荐隧道股份、宁波建工、神州长城、延华智能、达实智能、金螳螂、苏交科等公司，关注美晨科技。
• 行业动态：2015年年报显示，建筑行业整体增速放缓，智能工程和借壳重组类公司表现突出。园林、装饰、化学工程业绩下滑，主要受经济增速放缓和房地产景气度下滑影响。智能工程在智慧城市背景下保持较快增长，基建板块在“一带一路”和PPP模式推动下业绩提升，房建板块面临小周期复苏。
• 重点公司调研：美尚生态在生态修复与重构方面具有竞争优势，美晨科技通过并购实现双主业布局，达实智能聚焦智慧城市、智慧建筑、智慧医疗，赛为智能在智慧城市业务有良好增长预期，广田股份、奇信股份、洪涛股份等内装企业通过转型和布局提升业绩。

建材行业

• 市场表现：申万建材指数周涨幅-3.89%，跑输沪深300指数3.05%。周成交量继续萎靡，短期偏谨慎。
• 水泥价格：全国水泥市场价格继续走高，环比涨幅1.47%。五一小长假和降雨影响下游需求，但企业通过行业自律推动价格上涨。未来一至两周需求恢复对价格稳定至关重要。
• 家装建材：前期地产销售转化家装建材需求，BHI同比增长12.1%，建材家居卖场3月销售额同比增长26.5%。家装建材公司业绩增长确定性强，市场下跌时可作为抄底选择。
• 行业动态：2015年建材行业营收、归母净利润YOY-5.99%/-37.08%，2016年Q1营收、归母净利润YOY+3.18%/-18.50%。行业毛利率和净利率仍处低位，运营能力受冲击，但财务杠杆总体持平略降。
• 重点公司推荐：继续推荐北新建材、东方雨虹、伟星新材等家装建材公司，关注海螺水泥、华新水泥等水泥龙头。

关键信息

• 2016年一季度新签合同额：中国电建、中国中冶、中国建筑等公司新签合同额显著增长，部分公司如富煌钢构、龙建股份、四川路桥等也表现良好。
• 行业评级：建筑装饰Ⅱ评级为增持（维持），建材行业评级为中性（维持）。
• 风险提示：宏观经济继续下滑、债券期货市场联动风险、投资增速未能持续。

重点公司动态

• 美尚生态：一季度新签合同超过10亿元，受益于海外大单，积极探索PPP模式。
• 美晨科技：通过并购赛石园林完成双主业布局，汽车零部件和园林业务均有良好增长预期。
• 达实智能：转型智慧城市服务商，与恒大、雅居乐等大型地产商合作，智慧医疗业务推进。
• 赛为智能：2015年新签订单11.42亿元，YOY+178%，2016年Q1未完工合同8.51亿元，YOY+127%。吉首项目有望成为智慧城市业务突破口。
• 广田股份、奇信股份、洪涛股份：内装企业通过转型和布局提升业绩，关注住宅精装修、高端定制和智慧教育等细分市场。

行业趋势与展望

• 基建智能领涨：基建板块在PPP模式和“一带一路”推动下持续增长，轨道交通、智慧城市、地下管网、综合市政等领域为近期投资方向。
• 家装建材迎来业绩修复：地产销售回暖带动家装建材需求，BHI和卖场销售额增长，业绩增长确定性强。
• 水泥价格走高：全国水泥市场价格继续上涨，但需求恢复对价格稳定至关重要，建议关注海螺水泥、华新水泥等公司。

总结

2016年建筑建材行业在政策支持下表现出一定的复苏迹象，尤其是基建和家装建材板块。市场整体偏弱，但存在主题性投资机会。重点推荐隧道股份、宁波建工、神州长城、达实智能、金螳螂、苏交科等建筑公司，以及北新建材、东方雨虹、伟星新材等建材公司。风险提示包括宏观经济继续下滑、债券期货市场联动风险和投资增速未能持续。行业整体呈现稳增长效应，建议关注短期催化剂和主题投资机会。