20230814-国金证券-科达制造-600499.SH-锂盐业绩承压_机械主业韧性凸显_4页_862kb

半年度报告分析总结

报告摘要

• 2023年半年度报告发布：公司实现营业收入4747亿元，同比下降16%
• 归母净利润1268亿元，同比大幅下降4021%
• EPS为0.44元

业绩亮点

• 尽管受需求下滑与产业链去库影响，Q2电碳均价环比下降37%，同比下跌46%
• 多元业务展现韧性：出口业务表现优异，海外陶机业务毛利率提升至31.75%
• 负极材料产能扩张迅速，人造石墨产销量翻倍

产品布局

• 上游锂盐业务：蓝科锂业产量约141万吨，技改降本推进中
• 中游负极材料：福建科达具备4万吨/年石墨化能力，规划10万吨人造石墨产能
• 设备业务：订单激增，包括铝型材挤压机订单37台，总价值超17亿元

投资建议

• 基于Q2数据及锂价变化，下调23-25年归母净利润预测：
  • 2023年净利润250.5亿元（原预测调整）
  • 2024/25年净利润分别为254.4亿/266.7亿元
• 目标价位对应PE 79-84倍，维持“买入”评级

风险提示

• 下游需求不及预期
• 锂矿产能扩张与复产超预期

数据图表

• 财务指标预测
• 产业布局规划
• 盈利能力关键数据