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橡胶周度报告（2025-01-17）总结

报告摘要

1. 中国汽车市场表现强劲
   2024年，中国汽车产销量分别达31282万辆和31436万辆，同比增长37%和45%，创历史新高并超额完成年度目标。预计2025年中国汽车总销量将达3290万辆，同比增长47%；汽车出口量预计达620万辆，同比增长58%，增速较2024年的193%有所放缓，主要受到欧盟加征关税等因素影响。

2. 橡胶主产区天气影响
   2025年1月15日至21日期间，东南亚主产区降雨量有增减。赤道以北地区（如泰国南部）降雨偏少，割胶工作压力增大；赤道以南（如印尼东南部）多数地区降雨中等，对割胶影响有所减弱。

市场焦点与多空因素分析

空方观点

• 原料价格虽有反弹但需警惕春节前后需求回落
• 多项数据（库存累库、产能利用率季节性回落）显示下行压力
• 宏观风险叠加，特朗普政府关税政策预期、市场不确定性显著

多方观点

• 化肥成本端支撑增强，合成橡胶表现突出
• 新能源车政策、促消费等利好政策持续释放
• DNR价格稳中偏强，助力整体价格支撑

数据分析重点

• 贸易及库存情况：

  • 天然橡胶主力合约周度涨幅录得292%，合成橡胶上涨907%
  • 青岛保税/一般贸易库存较前一周小幅累库，但同比仍处于低位
  • 轮胎产能利用率季节性回落，市场交投趋于低迷

• 原料价格动向：

  • 泰国原料新鲜胶水及杯胶价格上涨至683泰铢/公斤和612泰铢/公斤
  • 顺丁橡胶现货亏损扩大，成本高压限制企业利润

• 宏观及政策影响：

  • 北美政策变动引发市场波动，贸易风险关注持续加强
  • “春节临近”及“需求转弱”构成短期价格运行阻力

后市研判

报告对短期内橡胶走势整体持谨慎态度：

• 主要橡胶品种上涨动能减弱
  天然橡胶与20号胶受需求减弱影响涨势收窄，市场炒作谨慎

• 成本支撑仍相对强韧
  丁二烯价格企稳，合成橡胶价差修复有效缓解下行压力

• 短期震荡为主，中长期仍需观察政策落地
  北美贸易政策尚未明朗，叠加国内春节假期因素，预计短期以区间震荡运行

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