20230906-德邦证券-新诺威-300765.SZ-拟增资巨石生物_原料药龙头加码创新药业务_4页_666kb

总结

新诺威（300765SZ）2023年半年报显示，营业收入131亿，同比增长55%，归母净利润4亿，同比增长207%。主要驱动因素是功能性原料收入增长73%，咖啡因销量7762吨。但第二季度业绩承压，营收下降10%，净利润增长5%，主要由于咖啡因出口单价从22年4月峰值176美元/kg降至117美元/kg，跌幅33%，导致价格崩 落。

公司战略调整：近期筹划对石药集团巨石生物增资，取得51%以上股权，控股其创新药子公司，专注抗体、ADC和mRNA领域，已有多款在研产品，扩展至原料药之外的创新药业务，打开成长空间。同时完成收购石药圣雪100%股权，强化阿卡波糖原料药及无水葡萄糖产能，2022-2024年业绩承诺扣非净利润不低于8100万、9100万、10200万。公司成为石药集团大健康平台，外延拓展预期。

财务预测：预计2023-2025年归母净利润77亿、84亿、93亿，年增长率56%、98%、103%。业绩预测基于疫后复苏和原料药业务扩展，给予“增持”评级。

风险提示：咖啡因价格下降风险、行业竞争加剧、咖啡因出口量下降。