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兆易创新2024年上半年业绩分析报告

1. 业绩概览：
公司预计2024年上半年实现营业收入约3609亿元，同比增长216.9%，归母净利润约518亿元，同比增长541.8%；扣非归母净利润约474亿元，同比增长720.7%。单季度看，Q2营收1982亿元，同比增长22%，环比增长218%；归母净利润313亿元，同比增长683%，环比增长527%。单季净利润增速显著高于营收增速，反映盈利能力大幅提升。

2. 增长驱动因素：

• 下游需求回暖： 消费、网通市场需求回暖，带动存储芯片销量与营收增长。
• 产品布局成效：
  • 存储芯片： SLC NAND Flash覆盖消费电子、工业、汽车电子；DRAM布局DDR3/DDR4，覆盖主流应用与客户群。
  • MCU产品： 成功量产46大系列、600余款产品。
• 大厂退出利基市场： 三星、SK海力士及南亚科退出DDR3供应，导致利基DRAM价格温和上涨（Q1已上涨，预计Q2-Q3持续），公司迎来替代机遇。

3. 未来展望：

• 公司上调2024-2026年归母净利润预测至1252亿、2056亿、2792亿元。
• 对应PE分别为51倍、31倍、23倍，维持“买入”评级。
• 总体量增势显著，2024E毛利率、净利率同比提升，盈利能力持续强化。

4. 风险提示：

• 市场竞争加剧
• 原材料价格波动
• 新产品推广不及预期
• 汇率与解禁风险