20240229-财通证券-新五丰-600975.SH-生猪出栏较快增长_降本增效稳健发展_3页_447kb

新五丰公司点评(600975)

核心观点

尽管公司预计2023年亏损幅度扩大，但凭借较快的出栏增长和降本增效，公司基本面持续改善，维持“增持”评级。一旦生猪价格回升，公司有望受益于盈利反转。

数据摘要

• 核心数据: 2023年生猪出栏量320万头，同比增长75%；2024年预计实现营业收入671亿元，归属母公司净利润-119.7亿元。
• 财务亮点: 货币资金增至125亿元，种猪储备充足，资金安全性高。
• 基本面:
  • 出栏量增长支撑收入提升
  • 国企产业链整合
  • 成本下降趋势明显

关键分析与建议

1. 出栏量增长

   • 2023年生猪出栏量同比+75%
   • 12月单月出栏量达1178万头
   • 种猪产能储备充足，能繁母猪存栏198万头

2. 经营稳健

   • 自建+租赁模式扩张，资金安全边际高
   • AB股全面流通，流通盘86.5亿股
   • 资产负债率70.15%，财务结构优化

风险提示

1. 生猪价格持续低迷
2. 出栏量不及预期
3. 大宗农产品价格波动