20241105-西南证券-巨星农牧-603477.SH-2024年三季报点评_降本增效成果显著_业绩出色_5页_1mb

巨星农牧2024年三季报业绩分析总结

核心结论： 2024年前三季度巨星农牧业绩增长显著，养殖业务扭亏为盈，成本控制良好。维持“买入”评级，动态PE为15倍。

业绩与点评

• 业绩亮点： 公司前三季度营收同比增长466.6%，净利润大幅上升，大幅扭亏为盈。
• 单季表现： 三季度实现净利润同比增长538倍，毛利率由负转正，盈利能力大幅提升。
• 业务发展： 生猪出栏量同比增长326%，优质种猪场产能稳步提升（PSY>29，料肉比<2..6）。

公司与行业分析

• 产能与成本： 成功通过技术+管理双轮实现降本增效，利用PIC黔南项目推进基因育种技术，改善生产性能。
• 产能情况： 全国能繁母猪存栏下降3.2%，公司现有25万头以上存栏种猪，产能增长稳健。

盈利预测

• EPS： 2024-2026年分别为14.1元、23.4元、28.6元
• 估值： 动态PE预计15/9/7倍
• 盈利预测： 营收增长率50%/39%/19%，净利润率显著提升。

风险提示

• 饲料价格波动
• 疫情与市场波动等

摘要： 成本优化与种群提升驱动业绩显著增长，维持“买入”评级，风险在于市场波动和产能进度。