20151203-信达证券-军工行业2016年投资策略_从_中国的军事战略_中发掘机会_29页_1mb

从《中国的军事战略》中发掘机会 - 军工行业2016年投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2016年军工行业的投资机会，结合《中国的军事战略》的发布，提出军工行业将在“十三五”期间保持高景气度。国防和军队改革、武器装备升级、军民融合政策、军工集团资产证券化以及民参军企业的崛起，构成了军工板块的主要利好因素。报告重点关注了无人机、卫星应用、航空发动机和海军装备等细分领域，并推荐了相关标的公司。

主要观点

• 国防和军队改革：2015年11月，我国正式拉开国防和军队改革大幕，未来改革红利释放将带来军工行业的长期利好。
• 军事战略转型：新版国防白皮书首次系统阐述我国军事战略转型方向，强调海洋、空天、信息化和核力量的重要性。
• 军民融合上升为国家战略：军民融合将推动军工产业的开放和整合，促进技术转移与资本运作。
• 军工行业前景：军工行业在“十三五”期间将维持高景气度，重点细分领域包括无人机、卫星应用、航空发动机和海军装备。
• 投资重点：推荐中国卫星（600118）、国睿科技（600562）、迪马股份（600565）和泰豪科技（600590）。

关键信息

1. 国防和军队改革

• 军改将带来装备升级和列装需求变化。
• 改革重点包括领导管理体制、指挥体系、结构优化、信息化建设和军民融合。
• 军改红利释放将为军工行业带来长期利好。

2. 军事战略转型

• 军事战略转型将带来海空装备和信息化装备需求的显著增长。
• 海军装备升级是实现“从黄海走向蓝海”战略的关键。
• 空天一体化信息系统是现代信息化战争的决胜因素。

3. 军民融合

• 军民融合已成为国家战略，推动军工产业与国民经济的深度融合。
• 国有军工集团的资产证券化前景看好，尤其是航天科技集团、航天科工集团、兵器工业集团和中国电子信息产业集团。
• 民参军企业通过并购重组切入军工领域，形成新的增长点。

4. 军工行业投资机会

• 无人机研制：具有成本低、隐蔽性好、操作灵活等优势，将成为未来军用航空领域的重要发展方向。
• 卫星应用：包括卫星导航、卫星遥感和卫星通信，未来需求有望持续增长。
• 航空发动机：专项落地成为重点，技术突破和装备列装是关键。
• 海军装备：包括航母、导弹驱逐舰、潜艇等，是我国海军力量提升的核心。

行业投资评级和重点推荐公司

• 投资评级：维持对军工行业“看好”评级。
• 重点推荐公司：
  • 中国卫星（600118）：卫星研制与应用产业的国家队与龙头，拥有核心技术与优质资源，未来资产注入前景良好。
  • 国睿科技（600562）：军转民窗口，拥有微波器件和雷达技术优势，受益于空管系统国产化趋势。
  • 迪马股份（600565）：联手电子科大，发展无人机和外骨骼机器人，具备军民两用技术优势。
  • 泰豪科技（600590）：背靠清华，发展军工和智能电力业务，具备技术领先和政策支持优势。

风险因素

• 国防和军队改革进度可能慢于预期。
• 军工市场开放后，竞争加剧可能导致军品毛利率下滑。
• 国有军工集团改制和重组受政策影响大，存在不确定性。
• 核心武器装备研制周期长，短期内难以贡献业绩。
• 军工股估值溢价偏高，存在随市场调整的风险。

行业重点覆盖公司

总结

本报告全面分析了《中国的军事战略》对军工行业的影响，强调国防和军队改革、军事战略转型和军民融合政策对军工板块的长期利好。在2016年及“十三五”期间，军工行业有望保持高景气度，重点投资领域包括无人机、卫星应用、航空发动机和海军装备。重点推荐公司涵盖国有军工集团和民参军企业，但需关注政策执行进度、市场开放带来的竞争加剧和估值风险。