20230208-中原证券-光峰科技-688007.SH-公司点评报告_业绩触底修复可期_车载业务拓展加速_5页_846kb

光峰科技公司点评报告总结

核心内容概述

本报告由分析师欧洋君撰写，首次覆盖光峰科技（688007），并给出“增持”投资评级。报告分析了公司2022年度业绩预告、财务状况、行业前景及未来发展趋势，认为公司业绩已触底，具备修复潜力，同时在车载业务拓展方面有较大增长空间。

主要观点

1. 业绩表现与影响因素

• 2022年业绩承压：公司预计全年实现营业收入约25.5亿元，同比增长2%；归母净利润1.05-1.25亿元，同比下降46.44%-55.01%；扣非净利润0.51-0.71亿元，同比下降42.87%-58.96%。
• 2022Q4业绩波动：单季度营收6.75亿元，同比下降19.5%；归母净利润0.14-0.34亿元，同比下降36.4%-54.6%。
• 业绩下滑原因：
  • B端业务受阻：院线观影与工程需求不足，导致设备租赁业务收入大幅缩减。
  • C端业务短期承压：小米代工业务占比降低，自有品牌建设投入增加，费用上升。
• 未来修复预期：随着疫情防控优化、线下消费回暖，影院片源与商教需求逐步恢复，B端业务有望修复；自有品牌业务持续增长，C端盈利有望改善。

2. 技术优势与行业前景

• ALPD®核心技术优势显著：公司2007年首创ALPD®荧光激光显示技术，解决了传统RGB激光路径中的散斑与效率问题。
• 技术持续升级：2022年11月发布ALPD®5.0技术，色域增强至120%，达到人眼可见最大色域。
• 行业长期发展潜力：激光显示作为国家重点支持产业，市场需求增长驱动行业发展，公司有望持续受益。

3. 车载业务拓展

• 合作进展显著：已获得比亚迪、某国际知名车企、赛力斯等3家车企的合作书，开展智能激光大灯、车顶天幕、AR-HUD等项目定点开发。
• 技术应用案例：宝马在CES2023上发布的Dee概念车搭载了公司ALPD®激光光机，展现了其在车载领域的技术实力。
• 短期投入与中长期增长：车载业务仍需技术沉淀与成本投入，短期内对利润贡献有限，但中期内有望进入变现期，成为第二增长极。

关键信息汇总

财务数据预测

投资评级与预期

• 公司投资评级：增持（首次）
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为1.11/1.44/1.92亿元，同比增速为-52.58%/30.41%/33.24%
• 估值：对应PE分别为115.26X/88.38X/66.33X，显示估值逐步下降，成长性有望带动估值提升

风险提示

• 市场需求增长不及预期
• 业务拓展不及预期
• 行业竞争加剧

结论

光峰科技2022年业绩受外部因素影响出现下滑，但随着消费复苏与技术升级，B/C端业务有望逐步修复并增长。车载业务作为公司未来增长的重要方向，技术优势明显，合作资源丰富，虽短期成本压力较大，但中长期具备较高增长潜力。公司估值虽较高，但基于行业前景与技术优势，未来盈利改善与业务拓展或推动估值下行。综合来看，公司具备长期投资价值，建议“增持”。