20220220-国海证券-食品饮料行业周报_经营淡季叠加业绩真空期_短期行情还看情绪催化_19页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体上涨 2.97%，跑赢上证综指（0.80%）2.17个百分点。白酒板块在春节旺季结束后进入业绩真空期，情绪仍受春节表现和一季报预期影响。啤酒、其他酒类、软饮料等子板块表现突出，其中啤酒板块涨幅最大，达 6.46%。个股方面，金种子酒涨幅显著，达 37.32%，其他如皇台酒业、迎驾贡酒、东鹏饮料、舍得酒业也表现不俗。

主要观点

1. 市场表现与板块分析

• 行业整体表现：食品饮料板块本周表现优于上证综指，主要由事件驱动和情绪推动。
• 子板块表现：
  • 啤酒：受华润、青啤、重啤等龙头业绩预告亮眼及事件催化影响，涨幅最大。
  • 其他酒类：表现较好，涨幅达 3.78%。
  • 软饮料：涨幅为 3.60%。
  • 白酒：涨幅为 3.53%，但进入业绩真空期，需关注一季报表现。

2. 白酒板块分析

• 春节旺季结束：白酒春节旺季已结束，市场情绪主要受春节表现和一季报预期影响。
• 次高端酒企表现突出：次高端区域龙头如徽酒（古井、口子窖、迎驾）和苏酒（洋河、今世缘）在春节期间表现最佳。
• 推荐酒企：继续看好贵州茅台、口子窖、今世缘、五粮液、山西汾酒、水井坊等公司，认为其基本面良好，估值合理，具备长期增长潜力。

3. 大众品板块分析

• 整体机会待观察：大众品板块因春节较早，业绩多计入2021Q4，节后需求端仍疲软，业绩不确定性较高。
• 成本压力显著：全球大宗商品价格上涨，影响农产品和包装品成本，需关注提价策略是否有效传导。
• 结构性机会：建议关注高端化、产品结构升级趋势明确的乳制品、啤酒板块，以及消费趋势兴起的低度酒饮、预制菜、冷冻烘焙等赛道。

4. 公司观点更新

• 五粮液：人事调整进入尾声，新领导班子将推动公司“十四五”高质量发展，八代普五春节动销良好，继续看好其稳健增长。
• 今世缘：拟投资90.76亿元实施扩产增储项目，提升产品品质和核心竞争力，继续看好其成长性。
• 金种子酒：引入华润战投，短期内对省内竞争格局影响较小。
• 春雪食品：深耕鸡肉调理品领域，具备较强先发优势，未来扩产有望进一步抢占市场份额。
• 东鹏饮料：2021Q4收入高增，渠道和产品双管齐下，未来增长可期。
• 山西汾酒：管理团队稳定，战略目标明确，看好其迈向复兴。

关键信息

5. 行业评级及投资策略

• 行业评级：维持“推荐”。
• 推荐标的：
  • 白酒：贵州茅台（推荐）、口子窖（推荐）、今世缘（推荐）、五粮液（推荐）、山西汾酒（推荐）、水井坊（推荐）。
  • 大众品：百润股份（推荐）、安琪酵母（推荐）、立高食品（推荐）、伊利股份（关注）、安井食品（关注）、海天味业（关注）、重庆啤酒（关注）、洽洽食品（关注）。

6. 风险提示

• 疫情影响餐饮渠道恢复；
• 宏观经济波动影响消费升级；
• 行业政策变化导致竞争加剧；
• 原材料价格大幅上涨；
• 重点关注公司业绩不及预期；
• 食品安全事件。

行业与个股数据概览

总结

本周食品饮料行业表现优于大盘，主要由事件驱动和情绪推动。白酒板块进入业绩真空期，但次高端酒企表现突出，继续看好其成长性。啤酒、软饮料等子板块上涨明显，建议关注其结构性机会。大众品板块因成本压力和需求疲软，整体机会仍需等待，但部分子行业如乳制品、啤酒、低度酒饮、预制菜等具备增长潜力。重点推荐贵州茅台、口子窖、今世缘、山西汾酒、五粮液、百润股份、安琪酵母、立高食品等公司。需警惕疫情、宏观经济波动、政策变化、原材料价格上涨等风险。