20230502-浙商证券-亚星锚链-601890.SH-亚星锚链点评报告_业绩超预期；船舶油服景气度高_漂浮式风电打开成长空间_3页_785kb

亚星锚链公司点评报告摘要

季度业绩表现

• 2023年一季度实现营收489亿元，同比增长381.8%。
• 归母净利润0.59亿元（修正后为5.9亿元），同比增长122.02%。

盈利能力

• 毛利率26.35%，同比提升2.4pct。
• 销售净利率12.25%，同比提升4.78pct。
• 期间费用率14.73%，同比上升2.89pct，财务费用率大幅上升为主要因素。

业务增长驱动因素

1. 船舶行业复苏：海运回暖、换船周期和环保要求提升，行业景气度上升，亚星锚链凭借市占率优势受益。
2. 油服行业高景气：油价高位，海上资本开支增长23%，公司受益于新建及老平台升级需求。
3. 漂浮式风电：市场空间巨大，GWEC预测2030年累计装机量达16,609MW，CAGR 80%，公司中标多个项目。
4. 矿用链国产替代：当前市场被海外公司主导，公司中标多个国内订单，有望受益国产化进程。

盈利预测与投资评级

• 预计2023-2025年归母净利润CAGR 42%。
• 维持“买入”评级，现价对应PE 48X、33X、24X。

风险提示

• 船舶行业景气度回升不及预期。
• 漂浮式风电产业化进程不及预期。

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