20230828-浙商证券-亚星锚链-601890.SH-亚星锚链点评报告_系泊链新接订单高增；船舶海工周期向上_漂浮式海风打开空间_3页_480kb

亚星锚链公司点评

基本面分析

经营表现

• 2023年上半年实现营收10亿元，同比增长53%。
• 归母净利润11亿元，同比增长88%，扣非净利润8，473万元，同比增长37%。

分业务表现

• 船用链及附件营收6.5亿元，同比增长36%。
• 系泊链营收3.4亿元，同比增长105%。
• 单二季度实现营收52亿元，同比增长70%，归母净利润5，070万元，同比增长60%。

盈利能力

• 2023年上半年销售毛利率26.48%，同比提升23.4pct。
• 销售净利率11.13%，同比提升2.2pct。
• Q2毛利率环比提升0.25pct，净利率环比下滑2.17pct，主要因加大研发投入。

订单情况

• 2023年上半年新接订单92万吨，同比增长18%。
• 系泊链订单同比增长86%，受益于油服行业高景气。

行业前景

船舶海工

• 船舶行业景气度上升，海运回暖、换船周期和环保政策推动行业增长。
• 公司凭借高市占率有望受益行业上行周期。

油服行业

• 全球油价处于高位，海上资本开支预计增速23%。
• 钻井平台利用率上升及油气投资意愿加强，利好系泊链需求。

漂浮式风电

• 2026年漂浮式风电累计装机量达2.947GW，2030年累计装机量达16.609GW，复合年增长80%。
• 公司中标多个漂浮式项目，有望受益风电发展。

矿用链

• 具有极强耗材属性，年均需求约20亿。
• 公司已中标矿用链订单，有望受益国产替代趋势。

盈利预测与评级

财务预测

• 预计2023-2025年归母净利润复合年增长39%。
• 2023年归母净利润22亿元，同比增长45%。
• 2025年归母净利润42亿元，市盈率PE从43倍降至22倍。

投资评级

• 浙商证券维持“买入”评级，基于“双碳”转型下锚链需求多元化。
• 主要受益点：船用锚链、海工系泊链高景气与海上风电国产化机遇。

主要风险

• 船舶行业及漂浮式风电景气度不及预期。
• 宏观经济波动及原材料价格波动风险。