> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 亚星锚链（601890）公司点评：业绩超预期，看好船舶、油服、漂浮式风电发展前景 ## 业绩概述 1. **2022年业绩表现**： - 营收：1516亿元，同比+149.3%。 - 归母净利润：149亿元，同比+229.8%。 - 季报（Q4）：营收/净利润同比增速分别为+447.6%/+12361%，环比均有大幅提升。 - 2022年订单承接1603万吨，其中船用锚链/系泊链分别占1184/419万吨。 2. **产品结构优化**： - 船用链及附件营收同比增长213.2%，毛利率提升4.29pct至22.33%。 - 系泊链营收同比增长57.9%，毛利率同比下降4.03pct至34.13%。 - 2022年销售毛利率/净利率同比提升1.68pct/0.83pct至26.01%/10.02%。 3. **费用控制效率显著**： - 期间费用率12.85%，同比下降1.14pct，主要因管理/财务费用率下降明显。 ## 行业前景分析 ### 1. 船舶与油服行业 - **船舶行业**：海运回暖、换船周期、环保需求驱动造船高景气，亚星锚链凭借高市场占有率有望受益。 - **油服行业**：系泊链用于海上平台新建与设备更新，布伦特原油价格保持高位，行业复苏预期较强。 ### 2. 漂浮式海上风电 - "**双碳**"政策支持下，漂浮式风电规模化发展，GWEC预测2030年累计装机超16GW。 - 公司技术储备充足，已中标多个漂浮式项目，预计2026年进入实质性商业化阶段。 ## 未来展望 - **盈利预测**：2023-2025年归母净利润预计204亿、298亿、416亿，CAGR为43%。 - **估值**：当前PE为64X/30X/23X，维持“**买入**”评级。 - **估值指标**：P/B/P/B持平。 - **风险提示**：低渗透、需求恢复不及预期、成本压力、政策变动。 ``` --- ### 报告其他关键信息 - **投资建议**：维持“**买入**”评级，预计未来三年净利润增速约**43%**。 - **指出系泊链技术在漂浮式风电下的竞争优势**，公司具备先行受益地位。 - **长期重点关注降本增效与产品结构优化对盈利能力的拉动作用**。