多因子Alpha策略周报总结（2016年3月20日）
核心内容概述
本报告为广发证券发布的多因子Alpha策略周报，主要分析沪深300与中证800指数下的多因子策略表现，以及融资融券标的下的多空策略收益情况。报告重点展示了不同因子权重分配方法（平均加权与分类IC_IR加权）对策略超额收益的影响。
主要观点
- 多因子策略表现：在本周市场行情中，多因子Alpha策略整体表现良好，尤其是分类IC_IR加权策略的超额收益显著。
- 因子有效性：通过对因子的IC（信息系数）、IR（夏普比率）等指标分析，筛选出对沪深300与中证800指数成分股具有显著Alpha效应的因子。
- 权重分配方法：报告中提到了两种主要的因子权重分配方式：平均加权法和分类IC_IR加权法。后者在表现上更具优势，因为它考虑了因子的历史表现和分类，有助于降低因子间的相关性。
- 多空策略：基于融资融券标的的扩容，报告构建了多空组合，通过超配与卖空策略获取超额收益。
沪深300多因子策略表现
因子平均加权策略
| 组合类型 |
本周收益 |
本周超额收益 |
今年超额收益 |
| 股票平均加权 |
7.14% |
2.05% |
-0.59% |
| 股票流通市值加权 |
5.78% |
0.69% |
-0.10% |
分类IC_IR加权策略
| 组合类型 |
本周收益 |
本周超额收益 |
今年超额收益 |
| 股票平均加权 |
8.36% |
3.27% |
-0.77% |
| 股票流通市值加权 |
7.90% |
2.81% |
0.47% |
中证800多因子策略表现
因子平均加权策略
| 组合类型 |
本周收益 |
本周超额收益 |
今年超额收益 |
| 股票平均加权 |
8.30% |
3.21% |
-2.72% |
| 股票流通市值加权 |
7.45% |
2.36% |
-3.08% |
分类IC_IR加权策略
| 组合类型 |
本周收益 |
本周超额收益 |
今年超额收益 |
| 股票平均加权 |
9.12% |
4.03% |
-2.88% |
| 股票流通市值加权 |
8.78% |
3.69% |
-3.40% |
融资融券标的多因子策略表现
| 组合类型 |
今年收益 |
本周收益 |
本周多空组合收益 |
| 股票等权 |
-22.27% |
7.30% |
1.14% |
| 股票流通市值加权 |
-22.17% |
7.08% |
3.81% |
| 分类IC_IR加权-股票等权 |
-19.61% |
8.58% |
3.17% |
| 分类IC_IR加权-股票流通市值加权 |
-20.53% |
8.92% |
6.19% |
关键信息
- 因子分类与权重分配：多因子策略采用平均加权和分类IC_IR加权两种方式，后者在策略表现上更具优势。
- 超额收益表现：在本周及今年的跟踪中，分类IC_IR加权策略的超额收益普遍优于平均加权策略。
- 策略构建逻辑：多因子组合通过选择有效因子并构建超配与低配组合，再通过股指期货对冲，获取Alpha收益。
- 风险提示：报告指出，多因子对冲策略存在失效风险，需谨慎对待。
- 联系方式：分析师为史庆盛，联系方式包括电话020-87577060和邮箱sqss@gf.com.cn。
分析师与来源
- 分析师：史庆盛（S0260513070004）
- 数据来源：广发证券发展研究中心，天软数据库，Wind数据库
图表索引
- 图1：多因子Alpha策略框架图
- 图2：沪深300平均加权超配组合今年表现
- 图3：沪深300分类IC_IR加权超配组合今年表现
- 图4：中证800平均加权超配组合今年表现
- 图5：中证800分类IC_IR加权超配组合今年表现
- 图6：沪深300平均加权等权多空组合今年表现
- 图7：沪深300平均加权流通市值加权多空组合今年表现
- 图8：沪深300分类IC_IR加权等权多空组合今年表现
- 图9：沪深300分类IC_IR加权流通市值加权多空组合今年表现
投资评级说明
- 行业投资评级：
- 买入：预期股价强于大盘10%以上
- 持有：预期股价变动介于-10%～+10%
- 卖出：预期股价弱于大盘10%以上
- 公司投资评级：
- 买入：预期股价强于大盘15%以上
- 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%
- 持有：预期股价变动介于-5%～+5%
- 卖出：预期股价弱于大盘5%以上
风险提示
- 多因子对冲策略基于历史数据统计和建模，存在市场波动导致失效的风险。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用报告内容产生的损失由投资者自行承担。
