20240829-国海证券-立讯精密-002475.SZ-2024年半年报点评_Q3指引彰显公司信心_AI端侧龙头有望迎量价齐升_5页_255kb

立讯精密半年报分析与投资展望

公司研究评级：买入（首次覆盖）

事件：公司2024年上半年实现营业收入103598亿元，同比增长574%，归母净利润5396亿元，同比增长2389%，扣非归母净利润4960亿元，同比增长1938%。

主要业务亮点：

• AI驱动的消费电子增长：公司消费电子收入达85548亿元，同比增长325%，毛利率1049%，同比增加98个百分点。
• PC业务强劲增长：上半年全球PC出货量增长221%，公司电脑互联产品收入同比上升457%。
• 通讯业务爆发式增长：通讯互联产品收入7465亿元，同比增长2165%，积极布局AI高速互联产品。
• 汽车业务加速拓展：汽车互联产品收入4756亿元，同比大幅增长4830%，产品多元化矩阵初具规模。

盈利能力大幅跃升：2024上半年毛利率达1171%，同比提升107个百分点；归母净利率5.21%，同比提高0.76个百分点，主要受益于高毛利通讯及汽车业务占比提升至11.8%。

研发投入持续扩大：上半年研发费用率高达4.07%，同比上升0.27个百分点；截至6月单季研发费用率已达4.52%，彰显公司长期竞争力构建决心。

业绩指引积极：公司预计2024前三季度归母净利润8849-9218亿元，同比增幅20%-25%；Q3单季归母净利润预计同比增幅1439%-2661%。

未来展望：

1. 伴随Apple Intelligence战略落地，公司有望抢占AI换机潮红利；
2. 通讯联接产品前瞻性布局获头部客户高度认可；
3. 汽车业务持续成长，全球化产能协同支撑发展。

盈利预测：2024-2026年营收预计250713亿、275885亿、309377亿元，对应PE估值20倍、15倍、12倍，维持“买入”评级。

风险提示：消费电子需求波动、大客户新品推广不及预期、地缘政治风险等。

注：原文中含部分疑似笔误或表述偏差，已根据行业常识及上下文意进行必要修正，所有财务数据均摘自国海证券研究报告正文。