20151115-国金证券-钢铁行业研究周报_淡季来临_关注可能补涨的主题_12页_666kb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本报告为国金证券发布的钢铁行业周报，主要内容涵盖行业基本面分析、市场数据监测、投资建议与主题机会、上市公司动态及估值变化等。整体对钢铁板块给予增持评级，并指出行业长期竞争力高于行业均值。报告指出，当前钢铁行业处于淡季，需求疲软，但存在补涨机会。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 钢铁板块上周下跌 0.73%，跌幅大于上证综指（-0.26%）。
• 板块个股表现分化，久立特材、法尔胜、三钢闽光涨幅较大，分别上涨 17.5%、14.8%、9.6%；柳钢股份、重庆钢铁、八一钢铁跌幅较大，分别下跌 19.0%、6.8%、5.8%。
• 行业优化平均市盈率为 54.39，高于市场优化平均市盈率 20.66，显示板块估值仍具备提升空间。

二、行业基本面

• 淡季临近，区域钢铁现货成交量继续下滑，预计将持续至年底，库存周期压制基本面。
• 行业现金流恶化，去产能进入观察窗口，已有微观迹象出现，需密切关注。
• 钢材社会库存环比下降 0.9%，显示市场去库存趋势，但需求仍偏弱。

三、投资建议

• 重点跟踪三条主线：

  1. 次新股：如永兴特钢、中飞股份，具备高送转、核电、基本面等多重优势，年底仍有资金关注机会。
  2. 可能补涨主题：如军工（抚顺特钢、钢研高纳）、国企改革（武钢、宝钢、铸管）、京津冀（河北钢铁、首钢），短期或有催化剂。
  3. 自下而上转型：如八一、酒钢、南钢、首钢，转型确定性较高，预计仍是2016年板块主线。

• 纯钢铁股受基本面拖累，但若大盘继续上涨，A股整体估值提升可能推动其补涨，但时间节点难以判断。

• 玉龙股份中期仍看好，但需警惕11月下旬小非解禁带来的回调风险，可考虑低位布局。

四、产业链数据跟踪

1. 供需数据

• 10月下旬粗钢日均产量为 174.1万吨，环比增长 2.7%。
• 钢材社会库存为 857万吨，环比下降 0.9%。
• 唐山钢坯库存环比下降 6.1%。
• 产能利用率：
  • 热轧：84.6%
  • 冷轧：79.7%
  • 螺纹钢：73.8%
  • 中板：62.9%

2. 原料数据

• 铁矿石港口库存为 8445万吨，环比下降 3.1%。
• **进口矿（62% PB粉）**价格为 47.7美元/吨，环比微涨 0.1%。
• **国产矿（66%唐山精粉）**价格为 510元/吨，环比下跌 1.9%。
• 焦炭库存：港口 230万吨，焦化厂 5万吨，环比微增。
• 炼焦煤库存：港口 219万吨，钢厂及焦化厂 771万吨，环比下降。
• 动力煤库存：港口 1315万吨，电厂 256万吨，环比均下降。

3. 盈利数据

• 各类钢价继续下跌，螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板周涨幅分别为 -2.0%、-1.5%、-1.7%、-1.2%、-1.3%。
• 钢厂毛利：
  • 螺纹钢：滞后一月毛利 -274元/吨，环比下降 14.2%。
  • 热轧：毛利 -512元/吨，环比下降 1.5%。

重点投资机会与上市公司动态

1. 环保、并购及去产能

• 穆迪预测钢铁需求降温将推动产能淘汰及行业重组。
• 唐山德龙钢铁环保整改项目通过验收，符合排放标准。
• 山西省力推钢铁产业转型升级，推进兼并重组与产能置换。

2. 国企改革

• 习近平强调推进经济结构性改革需关注三类人积极性。
• 发改委六大电改配套文件即将出台，利好国企改革主题。

3. 一带一路

• 鞍钢核电用钢首次走出国门，用于巴基斯坦卡拉奇核电项目。
• 鞍钢集团与中国铁建共拓非洲市场，出口尼日利亚汽车用钢。

4. 取向硅钢

• 六个直流特高压项目在建或招标，预计2016年11月将有8-10个项目启动。

5. 核电/军工用钢

• 三门核电1号机组首批AP1000主泵发运，预计12月25日前抵达上海。
• 核电“十三五”规划拟定，预计2030年核电装机达1.2-1.5亿千瓦，发电占比提升至8%-10%。
• 中广核自主研发的乏燃料贮存格架填补国内空白。

6. 钢管

• 渤钢钢管公司完成首个泰国国家石油公司高钢级管线项目。
• 墨西哥天然气管道五年规划提升南部地区生产力与贸易往来。

7. 钢铁电商

• 首届中国钢铁产业链电商高峰论坛在北京召开，推动传统与互联网融合。

8. 铁矿石

• 全球第二大球团矿商因溃坝停产，影响全球铁矿石供应。

上市公司股价与估值变化

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级高于行业均值，反映企业未来两年内竞争力优势明显。

投资评级说明

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在 5%-20% 之间。
• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在 20% 以上。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在 -5% - 5% 之间。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 5% 以下。

特别声明

本报告由国金证券发布，仅供机构客户使用。未经授权，不得用于其他用途。投资建议仅供参考，不构成实际操作建议。